【李曉佳專欄】且看壹傳媒除牌會否按規則行事

文章日期:2021年7月2日 15:33

《港區國安法》大鍘壓頂,《蘋果日報》上周匆匆結束26年經營,至昨日壹傳媒(0282)亦終於宣告在香港回歸24周年當天停止運作,過去多月來「蘋果過唔到七一」的預言終於應驗。分別創辦於1990年及1995年《壹周刊》及《蘋果日報》已結束,那麼2000年借殼出版公司百樂門上市的壹傳媒,到底又會以何種形式告別?

以壹傳媒目前狀態(部分資金被凍結、銀行融資極困難),現階段私有化主動退市的機會非常低;而殼股而無價無市情况,集團又無特別吸引資產,賣殼機會同樣不大。

私有化或賣殼機會低

港交所(0388)過往較少主動將上市公司退市,但在2018年先修改《上市規則》引入「快速除牌」機制,將主板及創業板分別停牌超過18及12個月的上市公司除牌;至2019年發出一項新應用指引,建議將沒有足夠業務運作的上市公司直接除牌。壹傳媒是在上月17日才開始停牌,要說因長期停牌被退市,時候恐怕太早。

壹傳媒昨日已宣布將於今日起停止運作,目前公司仍在運作的只有台灣及北美分部,但據集團前日公布,公司與一名潛在買方洽商出售台灣《蘋果日報》(台蘋)股權,而集團從未披露北美部分收入,反映貢獻並不明顯,一旦「台蘋」完成出售,意味上市公司已再無業務運作。

出售「台蘋」後料無業務運作

以此觀之,壹傳媒未來發展最大的可能性,應該是被港交所發信指沒有足夠營運業務營運,進而被要求退市。筆者翻看《上市規則》應用指引,港交所在發信後,一般會給予上市公司一段期間進行補救,上市公司亦可對決定提出上訴,倘最後無法補救或上訴被駁回,便會正式除牌。筆者估計,目前壹傳媒由大股東至執行董事都被拘捕,補救或上訴都是不設實際,估計一旦港交所發信,需時數月左右壹傳媒便會正式告別港股。

監管機構及上市公司都需保障公眾股東利益,香港有一套機制處理除牌事項,但一切事情發展,都要視乎當權者是否願意「跟規矩玩」;而壹傳媒近年一直面對的一個不太跟規矩行事的環境,例如去年6月前並無《港區國安法》,理論上公司無犯法之嫌,銀行卻因為某種壓力拒絕貸款,這合理嗎?因此,筆者說的只是程序,倘若當權者硬要不跟規矩將一家公司除牌,方法多的是,但沒道理可言的事也就沒有談論必要了。適逢回歸24周年,筆者在此願香港日後仍有講道理的空間。

[李曉佳 財經澡堂]