GMT沽空永升 目標價僅5.8元

文章日期:2021年3月19日 15:32

獲多間大行看好的永升生活服務(1995)昨夜遭沽空機構GMT Research狙擊,建議投資者沽空或沽售該公司,目標價只值5.8元,較昨日收市價19.3元削近7成。

GMT指,永升在2017-2020財年的收入增長4倍,主要來自第三方的新增合約管理面積,但通常這些項目盈利能力均較母企旭輝(0884)所得的低,同行亦有類近情況,但永升的營運利潤卻持續提升,在上述期間達400基點,非常關注事情或非如眼見般簡單。

同時,GMT認為永升若在2019年無收購青島雅園物管理(Yayuan),其2019年的盈利預測會落空。在併購時的淨利潤率僅為健康水平的16%,但其後隨即變為非比尋常的38%水平。GMT又指,預期來自關聯實體的總收入在2020財年將增長超過一倍,扭轉其貢獻下降的趨勢,以及佔比達2020年盈利的50%以上。

永升的市盈率是行內最高水平,2020年為63倍,但GMT認為按永升的低質收益,意味其2020財年市盈率應才20倍水平,才與同規模的同行相符,故建議投資者沽售或沽空該股,目標價為5.80元,較昨收市價有潛在七成跌幅。

 

 

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合辦:明報財經 及 王道財經

 

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