瑞銀汪濤料人行下半年上調逆回購及MLF利率0.05厘

文章日期:2021年2月8日 16:06

瑞銀亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤今日發表報告指出,中國人民銀行於1月下旬臨近春節前從市場大量淨回籠資金,令市場感到意外,但該行認為,人行此舉可能是有意引導市場利率上行。

汪濤表示,1月份逆回購到期淨回籠1760億元(人民幣,下同),MLF及TMLF到期淨回籠405億元,雖然人行解釋,臨近月末財政支出會大幅增加,應可支撐市場對流動性的需求,但另一方面,1月份南向資金流出2600億元,而北向資金僅流入約400億元,這可能是近期市場流動性偏緊的原因之一。

汪濤相信,人行仍然會在春節前通過逆回購和MLF等工具繼續投放流動性,不過此舉只是滿足較大的臨時流動性需求,並避免利率出現不合理飆升,而非要開啟新一輪貨幣寬鬆,亦認為人行較低機率採用往年的臨時準備金動用安排(CRA)或定向降準,因這可能釋放過於寬鬆的信號,有悖於整體政策基調。

因此,雖然春節前後人行會繼續投放流動性,但未來幾個月信貸增速可能會明顯放緩,一方面,最近監管部門重申或推出多項金融監管措施,這些因素可能導致今年銀行貸款增速放緩;而今年政府債券發行量減少,亦可能是整體信貸增速放緩的主要原因。

汪濤預計,隨著全球疫情逐漸明朗,國內增長動力有望明顯反彈,3月以後貨幣政策將逐步正常化,市場對貨幣信貸政策收緊的預期,加上人行流動性投放偏緊,這可能推高市場利率和債券收益率,人行或在下半年上調逆回購操作利率和MLF利率0.05厘。而考慮到企業和居民收入應會大幅改善,政策正常化對經濟增長的影響應較為有限,但可能會使債券違約增加、信用利差擴大和市場波動加大。

人行於上星期淨投放1460億元,其中於上周四、周五及昨日進行的是14天期跨春節的逆回購。而今日人行則再度改為進行7天期逆回購,規模1100億元,以今日到期逆回購1000億元計,單日淨投放100億元。

《財經專欄》收費內容 免費試閲

【機會難逢】每日免費盡覧《明報》報章專欄作家精闢分析 — 政治局勢、投資理財、社會時事,詳盡資訊盡在《明報電子報》。

立即登記:https://link.mingpao.com/67055.htm

截止登記日期為2月17日;免費試閲期至3月15日 

其他報道

匯豐短期看好通關主題板塊 料北水續流入

滬深三大指數終止三連跌 上證升逾1%

卡賓服飾去年賺1.95億人幣 派息0.053元

小米雷軍:增加研發投入30%至40% 重啟平板業務

恒指半日反覆升192點 北水半日淨流入55億元 貝康醫療僅升6.5%

積金局:去年MPF淨回報11.7%

傳長城汽車或將進軍芯片產業

中國據報將允許部分裝載澳煤的船隻卸貨

港元拆息上揚 一個月HIBOR終止3連跌

騰訊:防疫健康碼累計用戶超過10億人

恒騰網絡:南瓜電影APP 1月新會員85萬 股價創4年高

快手跌穿300元大關

花旗料中芯國際今年錄得經營虧損 大降其目標價28%

多名外國政客據報致函匯豐杜嘉祺 要求解凍許智峯賬戶

恒指高開340點 銀娛、安踏破頂 貝康醫療升9% 快手升0.6%

滬深三大指數向上 人行淨投放100億元人民幣

唯品會遭市場監管總局罰款300萬元

中證監:加強臨近上市前入股行為監管