北水冲起港股 兩大原因宜審慎

文章日期:2021年1月26日 15:25

【明報專訊】上周港股一度突破三萬點,「北水」兩個字佔據財經頭條多日,港股通資金單周近千億元、單月逾2300億元淨買入的規模,破盡滬港通推出6年多以來的所有紀錄。然而,兩大原因致市場宜審慎看待,一是北水走向極為集中,並非全面看好港股;二是多家內地券商均警告,港股其實偏貴,情况有別於數年前「大時代」一面倒唱好。

上周滬深港通連續3日出現逾200億元淨買入,上周二(19日)的規模達到破紀錄的265.92億元,令全周淨買入高達954.81億元,單周淨買盤已相等於過去數年月均水平的4倍;單月截至上周五已有2312.11億元淨買入,幾近是過往全年的數字。

近500隻北水可買股 僅30隻受捧

但仔細分析之下,發現北水並非一面倒看好港股,實際而言,更只是看好少數港股。本月至上周五,北水主要流入騰訊(0700),單是該股已有602.32億元,佔總數26%;中移動(0941)有近400億元淨買入,佔總數17%;中海油(0883)及美團(3690)分別吸引逾百億元淨買入。上述4股連同小米(1810)、港交所(0388)及思摩爾(6969),是北水吸貨的重點對象,單是這7隻股份,已佔北水淨買入逾六成(見圖1)。

方正證券更統計,近500隻北水可買的港股當中,當中30隻的淨買入規模已超越總數,意味餘下的400多隻,事實上累計錄得淨流出;另有內媒指出,上周五(22日)這400多隻港股通可買股份,有76%是下跌的;本月至上周五共15個交易日,當中有7日,這批港股通股份的下跌數目多過上升數目,意味北水對港股的支撐,其實並不全面。

北水狂掃騰訊 「恒指變騰指」

北水大量買入騰訊,亦令「恒指變騰指」的笑話再現。本月至上周五,恒指雖然累升2216點或8.14%,升幅冠絕全球主要指數。然而,騰訊佔據了25%的指數升幅,獲北水大手買入的美團及港交所,亦分別貢獻18.25%及11.87%的指數升幅,單是這3隻北水愛股,已佔恒指升幅超過一半(見圖2)。

再者,內地機構或散戶今次較為收斂,不像2015年「大時代」期間連日唱好港股。上周二北水淨買入創新高的同時,不少內地專家同時警惕在A股掛牌的港股ETF出現大幅溢價,風險過高;而內地券商亦非一面倒看好港股,天風證券首席宏觀分析師宋雪濤便指出,北水大幅流入港股,並非結構轉變,可能只是短期風格轉換,况且該行認為港股以市盈率來說,不算便宜。

內地專家:港股有投機因素

申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明認為,目前港股的行情有一點力度過大,其中有一定投機因素。

北水對港股的影響力無疑是愈來愈大,近日北水成交佔整體港股成交已達三成,但淨買入的背後並非只有樂觀意義,透過仔細閱讀其資金流路線圖,才能更好地了解北水對後市的影響。

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