【專家教路】張兆聰:長汽動力強 憧憬空間大

文章日期:2021年1月4日 08:30

踏入新一年,先祝大家身體健康!財源廣進!2020年各類資產均出現大牛市,股票、黃金、有色金屬、比特幣等全都有高雙位數字,甚至以倍計升幅。支持2020年大升市的因素依然存在,投資者的風險胃納亦不斷擴大,上月全球對於中小型股份、主題股都有強勁炒作,大家都敢於高追。以主題來看,短線最火爆的是無人駕駛,暫時市場視百度、長汽(2333)、光學雷達概念為炒作工具。

2020年的格局,就是疫情拖累經濟,大量中下階層、服務業人士失業,央行重啟或加大量寬規模,政府則開庫賑災,直接向民眾派錢應急。流動性是2020年第二季及第三季升市的主要動力,到第四季則開始看到疫苗面世曙光,價值股、疫情受災股都強力回升。科技股則出現一些分化,大型科技股上升動力明顯減弱,但二、三線科技股、主題概念股則爆炒,如網絡保安、中小型雲計算股份、新能源等。市值幾億美元、幾十億美元的最好炒,而第四季羅素2000也跑贏其他美國股票指數。

美民眾負債佔比處健康水平

一般來說,細價股起動,往往是見頂的信號,但這些高升股在聖假後連續兩日大跌,其間則見大價科技股回勇;之後又見高升股反彈。市場是比較亢奮,但也有反覆和震盪,而VIX指數在2020年一直處於20以上,與疫情前持續貼近10相比實屬偏高。當VIX處於多年偏高水平,部分基金股債比重會側重於後者,意味尚有大量資金仍未入市。單以美國的貨幣基金規模而言,由5月份高位約5.33萬億美元,到11月回落至約4.87萬億美元,減少接近5000億美元,股市已經出現這種升勢。若以疫情前的3萬億美元為目標,股市的流動性只有更誇張。

但這不是說股市只會升不會跌,依然會有劇烈震盪。就以上文所述的高升股連跌兩日,不少都由高位短時間內暴跌雙位數甚至是高雙位數。投資者往往在升市時全倉出擊,並且會集中在動力最強的高升股,結果牛市的震盪往往會造成嚴重後果,這一點需要注意。

至於隱憂則主要是通脹上升。現在的設局是,美國民眾負債佔GDP比率僅為77.5%,已經回落至2002年的水平,以債務佔可支配收入來比,更是1997年以來最低,整體來說非常健康。當疫苗大規模接種後經濟全面重啟,民眾收入正常化,政府創造的流動性若不退出,通脹壓力會相當大。另外,美元弱勢也會刺激美國通脹。

要留意,市場不會等待聯儲局宣布退出刺激措施時才調整投資策略,一旦發現經濟動力愈來愈強,無論是股市內部動力,還是不同類型資產價格都會出現變化。一般估計,疫苗對經濟的作用會在今年第二季開始顯現,筆者傾向1月份股市仍會偏強,但2、3月份會開始出現變化。2020年最強的投資主題是電動車和新能源,後者是一個長期主題,前者則有些短期炒作過度,動力放緩。但近期見長汽率先大升,之後到百度,主題是無人駕駛。

長汽伙拍高通華為 市場反應正面

長汽在12月30日發布全新的咖啡智駕「331戰略」,計劃在2021年實現中國首個全車冗餘L3級自動駕駛;同時又宣布與高通及華為正式簽署戰略合作協議,在車載智能芯片、高算力智能駕駛計算平台方面展開深度合作。

長汽2020年股價表現很強勢,主要還是新車款集中推出又全都銷情火爆所致。下半年開始發布電動車、自動駕駛計劃,市場反應正面,而後者估計是相信高通和華為的能力,長汽股票就成了入市工具。以動力來看,長汽確實非常強勢,資金不斷流入,但會不會出現五菱汽車(0305)的單日大逆轉?筆者覺得會有波動,但長汽基本因素相對穩健,也有很大憧憬空間,不大可能單日由高位幾近腰斬式下跌,可以20小時線作為出入市參考價。

[張兆聰 還看今朝]