【專欄】李曉佳:小小超于文鳳都玩的「啤殼」遊戲

文章日期:2020年12月17日 10:32

【明報專訊】香港近年積極打擊「啤殼」活動,不過同一天空下,美國在過去幾個月卻掀起「啤殼」熱潮。「特殊目的收購公司(Special Purpose Acquisition Company,SPAC)」一直是美國獨有的一種上市形式,簡單而言是一種先「啤殼」、再「借殼」的上市模式,但這條渠道在疫情下卻突然備受追捧;令筆者注意的是,這場資本遊戲甚至連香港富豪都感興趣,近日最受注目當然是李澤楷有份投資的Bridgetown,而周星馳舊愛、香港建設太子女于文鳳亦有參與。

空殼上市為收購 不成功需退款

SPAC早在上世紀80年代已經出現,這種公司有另一個譯名叫「空白支票公司」,是指公司先以空殼狀態上市集資,而在招股時,一般不會指明要被收購的公司資料;如果兩年後沒有收購成功,公司則需要清盤並將資金退還給原始投資者。

SPAC熱潮今年在疫情下捲起,在美國甚至出現相關的指數和ETF,例如今年10月新鮮熱辣推出的Defiance Next Gen SPAC Derived ETF(SPAK),上市後最多曾升逾一成,至今升約7%,表現算不過不失(見圖)。目前這隻ETF持有約71隻SPAC股票,最重倉的是NFL和PGA巡迴賽官方推廣媒體DraftKings。

Bridgetown未成「刁」股價已升兩成

SPAC有價,不少本地富豪都有興趣落場「玩埋一份」,文首提到的Bridgetown,是李澤楷與PayPal創辦人之一Peter Thiel成立,同樣於10月上市,集資近6億美元。Bridgetown上市後股價一直維持約10美元水平,不過前晚傳出計劃收購「印尼淘寶」Tokopedia,未成「刁」股價已大升超過兩成。

至於近日因與星爺對簿公堂頻頻現身的于文鳳,原來亦擁有一間SPAC。她最近向股壇高手莊友堅太太羅琪茵旗下梧桐國際(0613),以2.4億元收購Green River Associates 60%股權,而這間主要只持有5間香港上市公司股票的公司,正是SPAC。

證監打擊啤殼 莊家轉戰SPAC

筆者聽聞,本地富豪向SPAC埋手,背後除因為上市夠快及成本低外,亦與香港本身因素有關。近年香港近年嚴打啤殼及細價股,加上內地投資者湧入下,市場幾乎清一色熱炒內地科網股,細價股無人問津,於是不少「莊家」便開始打起SPAC的主意。

事實上,以SPAC形式上市,最大風險是監管可能存在盲點,以最著名的SPAC Nikola為例,數月前就開始爆發造假數爭議,香港富豪到彼邦「搵食」,又會否出現類似事件?現時香港不少投資者亦愛炒美股,不可不防。

[李曉佳 財經澡堂]