【專家觀點】張兆聰:財險底部確立 現價買勝算高

文章日期:2020年11月26日 08:23

恒指升81點,收報26,669點,成交金額1780億元。拜登確認成下任總統,不明朗因素消除,道指周二首次突破30,000點大關,舊經濟如銀行、石油、百貨等股份全面起動。港股跟隨高開,早市在匯控(0005)、港資股、中資金融股等領軍下一度突破27,000點,但之後顯著回落。科技股表現疲弱,美團(3690)再次收低於300元。財險(2328)已消化車險改革的負面影響,股價開始止跌回升,中長期料可步入上升周期。

港股衝高回落,由高位急回近400點,國指下跌,恒科指大跌2.3%。市寬偏弱,下跌股份超過900隻。港股的問題是逐漸缺乏炒作熱點,近期只餘下資源股和電動車概念股,但昨日資源股率先衝高後急回,這還是在銅價昨日早上升破2017年高位時出現。筆者過去一個月反覆推介,但昨日也提示資源股反應欠佳,投資者短期要有戒心。事關資源股股價往往領先商品價格,結果銅價在午後也回落倒跌。

資源股倘反應欠佳 投資者要有戒心

更重要的是,資源股是近期最強勢的板塊之一,也是經濟復蘇的代表,出現好消息壞反應,未必代表轉勢,但短期有暗湧。近期股市持續走高,都是依靠憧憬明年經濟V形反彈,以及耶倫出任財長配合聯儲局主席鮑威爾放水,大家都怕錯過升浪。但憧憬總有結束的一刻,只是時間上難以掌握。當代表經濟復蘇概念的火車頭受阻,投資者的進取程度很可能會收歛。

看好電動車 待好消息仍可炒作

至於筆者一直看好電動車,即使估值肯定是泡沫,但只要股價對好消息仍有好反應便仍可炒作。周二晚美股上市的3隻中資電動車股都受壓,市場傳出發改委摸底行業產能,比亞迪(1211)先升後回,恒大汽車(0708)大跌5%,壞消息有壞反應,股價暫時已不像此前般強勢,泡沫估值下,值博率已大減。

資金全面流向舊經濟股,從走勢來看,匯控初步向上突破,但仍有待確認;施政報告沒有進一步放寬按揭成數,本地地產股先升後升幅收窄;友邦(1299)繼續受阻於90元,無法破關就變成3頂。若傳統藍籌高位受阻,科技股又向下,市場也缺乏炒作熱點,大市便會進入休整期,要控制持倉水平。

匯控初步向上突破 有待確認

內險股偏好,最強勢是太保(2601)和平保(2318),而筆者覺得財險(2328)可冷吼。銀保監每隔幾年便整頓或改革車險市場,大方向是降保費、增保障。今年9月19日又實施新規,這也是年初至今財險持續下跌的主因。市場的基本假設是車險將不會有利潤,綜合比率將會持續超過100%。但財險在新規實施後,基本上仍能盈利,又指即使有對手割價搶客,但以往改革後都會出現,但因為虧損而很快放棄減價搶客,保費沒多久便回升。

重點是,新規後利錢更薄,險企需要規模效應才能盈利,令市場集中度更高,對龍頭財險有好處。此外,全行業盈利壓力巨大,多數更處於虧損狀態,但這也意味未來數年保費上調的可能性更大。從長期股價走勢來看,財險正處於周期底部,短線未必強勢,但假如中長期底部已確立,即現價買入耐心持有,勝算相當高。

[張兆聰 還看今朝]