【專家教路】張兆聰:香港電訊止跌 股息吸引

文章日期:2020年1月6日 08:30

受到中東緊張局勢影響,港股高開後倒跌,歐美股市更是大跌。市場反應劇烈,主因並非消息本身,而是累積升幅頗大,基金經理現金水平都偏低,消息引發避險時,會一下子出現買盤和沽盤失衡的情况。究竟美伊衝突會否進一步升級,甚至演變成中東戰事,投資者只能靠估,但筆者傾向股市在高位整固一段時間,不會出現雙位數字的跌幅,跌超過5%的可能性也有限。

美國承認炸死伊朗革命衛隊中的精銳部隊「聖城旅」指揮官蘇萊曼尼,消息震撼全球及金融市場。聖城旅就是伊朗的海外部隊,大舉參與支持阿薩德的敘利亞內戰、在伊拉克首都巴格達幾乎被ISIS攻下時又及時組織民兵死守,最後更大舉反攻,甚至也門境內的胡塞武裝組織,都與聖城旅有千絲萬縷關係。特朗普上台後,希望從中東抽身,將焦點投放在亞太地區與中國對抗,聖城旅也把握機會在區內組織什葉派民兵,大幅提高在區內的影響力,成為美國的眼中釘。

蘇萊曼尼是最具實力和威望的軍官,亦是伊朗最高精神領袖哈梅內伊的頭號心腹愛將。他被炸死後,哈梅內伊更史無前例地親自主持最高國安會議,揚言會嚴厲報復,美國也立即宣布從伊拉克緊級撤僑,並且派兵前往科威特加強戰鬥力。從姿態上看,局勢有點劍拔弩張,但國務卿蓬佩奧稱美國是希望局勢降溫,伊朗外長也表示會從國際層面上採取法律措施,要求美國對暗殺負責,言詞也轉趨溫和。退一步看,始終美國是在伊拉克境內下手,說不上侵略伊朗,就算軍事報復也只能是襲擊中東地區的美軍和美國設施,若說會演變成第3次世界大戰,似乎有點誇張。

市場反應劇烈,主因是投資者持倉水平極高。美銀美林在12月上旬做的基金經理調查,受訪者現金水平當時已急降至4.2%,大家都擔心錯過股市升浪而衝入市場。經過過去兩周的大升市,現金水平說不定已跌至4%,而3.5%就是過熱,快將見頂。與此同時又對指數潛在升幅看法保守,例如標普500指數目標僅為3333點,大家都抱着賺埋最後一轉的心態。持倉水平高,本來就容易令避險時沽壓和買盤失衡,跌勢凌厲,心理上又不是特別看好後市,加上有2018年年初暴跌的陰影,本周大市仍會較為波動。

但支持大市的因素其實沒有變。例如央行放水、中國經濟回暖、中美關係緩和等。除非中東局勢緊張,導致油價失控地升至90美元甚至100美元,通脹升溫限制了央行放水,否則今次應該是一次小調整,跌幅約3%,超過5%的機會相對有限。從美股周五表現來看,金礦股衝高後明顯回落,能源及相關股份亦如是,高啤打的軟件股也不差,投資者並不恐慌,市况更大可能是維持整固,炒作則板塊輪動,買入後持有的投資者較難找到機會,但適合短線交易。

本地電訊股可追落後

上周五推介的航空股因油價抽升而大跌,但要留意,石油需求今年估計升100萬桶,但目前閒置產能就已達300萬桶,如沒有地緣政治風險,大勢應向下。趁油價升、航空股跌,筆者傾向逢低吸納,但前提是能接受股價波動。另一個大落後、可能留意的板塊是本地電訊股。這個板塊長跌長有,就像中資電訊股一樣,投資5G但又未必能推高ARPU,隨時影響現金流和派息。但股價大幅下跌過後,估值已就不利因素作出反映,從股價來看,就算是最弱勢的數碼通(0315)也開始止跌。筆者認為首選是香港電訊(6823),流動電訊只是業務一部分,寬頻及固網則提供穩定現金流,股價回落後,股息率已升至6.5厘貼近多年高位,適合對於收息股情有獨鍾的投資者。

[張兆聰 還看今朝]