【專家教路】張兆聰:5G概念追落後 小米可吼

文章日期:2019年12月27日 08:30

聖誕節期間環球股市平靜,A股續於3000點關口拉鋸,美股仍在高位企穩。美國計劃調整半導體政策,國產芯片股再度炒起,中芯國際(0981)假期前升4%。展望2020年,投資主題仍會以5G為主,但坦白說不少股份估值都已相當高,落後股反而受到追捧,如小米(1810)和中興(0763)等。

外媒報道,美國計劃在明年1月17日將「源自美國技術」的標準從25%的比重下調至10%,嘗試阻止台積電等非美國企業向華為供貨。根據台積電內部評估,7納米芯片源自美國技術比重不到10%,可以繼續供貨,但14納米將受到限制。華為計劃將海思芯片產品加速轉向7納米和5納米,14納米產品則分散自中芯國際,避開美國新規,是中芯炒起的主要原因。

內地芯片股手機設備股勁升

5G是全球最大投資主題,今年相關股份備受資金追捧。本港主要以手機設備股為主,瑞聲(2018)、舜宇(2382)、丘鈦(1478),甚至高偉電子(1415)都錄得可觀升幅,近期連通達(0698)也大幅飈升。美股也是以半導體股份為主,而蘋果表現也相當亮麗,較2018年低位已翻了一番。內地芯片股、手機設備股升幅更是驚人,不少股份升幅達到3、4倍。

在樂觀預期、充裕流動性支撐下,5G概念股仍是易升難跌,但以今年升幅和2020年預測估值,也頗充分反映增長前景,故資金也投機性炒作落後股。對於一些較小型的股份如通達、信利(0732)、高偉等爆升時會相當吸引,惟一旦炒作完成就會急速回落,只合進取的投資者。相對之下,小米和中興是落後而股價較穩健的選擇。

北水近期積極買入小米,過去1個月持倉比例由0.8%升至2.2%,平均持續成本為9.47元。從成本來看,北水算是成本抄底,在小米因硬件銷售增速放緩股價下跌時買入,趁小米發布售價低於2000元的紅米手機時買入。綜合券商看法,普遍對小米較為審慎,目標價多定於11元左右,也有少數如花旗般較樂觀,認為5G到來時小米的物聯網生態圈(Internet of things)將大有作為,可形成更具盈利能力的生態圈,目標價看13元。

北水近期積極買入小米

坦白說低價5G手機不見得是很強的賣點,事關各大廠商如OPPO、VIVO等也推出了不同價格檔次的型號。但股市重點是炒作,手機設備、芯片、甚至外殼、屏幕面版都已炒起,近期中資電訊股也有些異動,手機品牌炒上也是順理成章的事。此外,小米早已部署大量手機以外的周邊產品,例如可穿戴設備就穩坐全國首位,當5G大規模使用為物聯網創造出更佳條件後,便有條件從以往僅屬不怎麼賺錢的雞肋,變成炙手可熱的概念了。北水持續流入,筆者覺得某程度上也是看中這一點,事關內地資金看重的還是概念。

小米自11月下旬展升浪後,到近日才稍作調整,以升幅和時間來看,筆者認為已可假設轉勢,開始進入反覆上升格局。往上看,小米下個重大阻力介乎12元至13元,仍有不小上升空間。至於上市初期的大量蟹貨,成本主要在16元以上。以估值看,2020年預測市盈率為17倍,亦算吸引。

[張兆聰 還看今朝]