【專家教路】張兆聰:社會趨平靜 希慎現價小注收集

文章日期:2019年12月23日 08:30

美股繼續屢創新高,但港股仍在28,000點前拉鋸,淡友仍然以此為防線。大型藍籌國企表現較為平淡,中資電訊股強勢,3隻股份升幅介乎1.6%至3.6%,阿里巴巴(9988)則升逾1%順利破頂。部分動力股嘗試回升但仍是衝高回落,內房股穩步上揚,融創(1918)升逾2%。最落後的港資股轉強,希慎(0014)可留意。

整體來看,投資者對於後市看法仍然審慎。一方面,期指未平倉合約不多,仍維持在13萬多張,大戶未見上攻的部署,第二,大市急升到近28,000點後,不少股份動力均見放緩,好友並不十分進取。

以重磅股來看,騰訊(0700)是近期升市主力,但小時圖開始在高位轉為區間橫行,估計要在370元至380元水平整固一段時間。同時友邦(1299)、匯控(0005)、平保(2318)等表現都不慍不火。沒有領軍股份,短線仍以高位整固為主。但中長線來看,恒指徹底升破20周線並且到達通道頂部,若20周線明年首季轉升,技術上就很大可能出現中型升浪。現階段只能耐心等候方向,候低吸納是上策。

港資股股價偏弱 成買入機會

受社會事件影響,內地訪港旅客人數大跌,本港零售收租股重挫。雖然11月訪港旅客跌56%,為SARS以來單月最大跌幅,但隨着近期社會氣氛逐漸回復平靜,明年訪港旅客料將回升,但港資股股價仍然偏弱,成為了買入的機會。

希慎今年上半年收入為20.86億元,按年升9.1%,基本盈利13.94億元升8.9%。寫字樓租金佔比40%,這部分受到局勢的即時影響相對不大。商舖方面,由於集團主攻超高端品牌,影響一定會很大。但要留意,上半年此分部收入約10億元,當中按營業額收取的租金收入僅4900萬元,佔比僅5%。除非租客放棄按金離場,否則下半年核心收入和盈利影響仍然有限。

當然,收租股估值看當前租金和趨勢,租金下調是大勢所趨。根據仲量聯行最新數據,整體甲級寫字樓租金於10月按月下跌1.6%,跌幅為過去逾10年以來最高,平均呎租已跌至74.3元,而中環甲廈租金跌幅最高,下跌2.3%至平均每方呎122.1元,同時空置率亦升穿3%,為2015年3月以來最高。

但要留意,中環呎租高得驚人,在社會運動前已有租客遷往銅鑼灣、東區等非核心商業區的趨勢,近月局勢動盪更是加速遷移,當前租賃成交達70%來自非核心商業區。希慎中期業績時亦表示,高盛的後勤部門已承租了利園3期的5層樓面。

希慎應可隨基本因素改善回升

至於零售及商場,大家都沒有水晶球,難以估計明年是何光景。但本欄早前建議低吸的利福(1212)近期也轉強,由低位8元以下升至9元以上,開始突破低位區間,而九倉置業(1997)、周大福(1929)等都見轉強。希慎作為最高端、受影響最大的零售收租股,這一刻仍落後於同業,但大勢應可隨基本因素改善而反覆回升。

估值低殘 頗充分反映租金下跌

論估值,希慎預計今年每股基本溢利應可達2.2元至2.4元,市盈率約12倍至13倍,以收租股來說是很低殘,也就租金下調30%甚至更多作了頗充分反映。

從另一角度看,希慎歷史股息率迫近5厘,歷史上僅2001年、2002年本港經濟大衰退,2008年、2009年金融海嘯高於5厘。現在是利淡已盡,等待利好的時間,現價可小注收集。

[張兆聰 還看今朝]