【本港經濟】標普:示威持續或影響基建公司開展項目

文章日期:2019年10月9日 17:32

標準普爾環球發表報告指,經其評級的本地公司多低負債、經營業務分散,相信受到本地持續示威的影響低並溫和,但是在示威持續至第4個月,則會削弱個別公司的評級緩衝,並在持續承受政治、經濟及商業不明朗下,可能難於向前。該行預期事件或將影響大型項目,或令項目規模縮減。

報告指出,雖然持續示威對香港帶來震蕩,但是其所評級公司基於綜合企業股較強的財務狀況、業務分散、具防禦性,及常處於寡頭籠斷的地位,令到評級得以保持平穩,並且受惠於香港的高評級額外支持。政經的不穩,則可能影響營商及國際融資中心的地位,繼而對營運良好的公司帶來複雜性及挑戰。當中地產及基建公司首當其衝,基建公司會可能會因服務受到干擾及較低交通流量而受直接影響,惟短期內情況會受控。不過,若示威持續,因為商業及消費信心減退,最終會令地產行業受累。

目前獲該行評級的發展商,在2018年底時,債務相對除息稅、折舊及攤銷前盈利倍數為2.5倍,收租公司的營運資金債務比率為25%,在現有評級下,財務上已預留空間抗逆市。同時,以新地(0016)為例,地產發展及收租各佔40%盈利,餘下為電訊、酒店及其他業務。租務部門的物業類型亦分散,並非側重某一類物業,亦經歷過多個高低潮。港鐵(0066)及機場管理局短期的客流及租務承受較大影響。但是,如示威、破壞情況持續,該等被評級的企業信貸情況將可能收緊,需要縮減或延遲大型項目,但是該行認為,有關機構仍然可以獲得港府的支持,原因是港鐵為本港最大的運輸機構,機管局具備區域性航空樞紐具策略性角色。但預期全年餘下時間的航運業續表現疲弱。

標普又指,長和(0001)及怡和策略經營業務地理分散,處於良好位置去過渡波動市況,目前香港業務更各佔兩者的EBITDA(除息稅、折舊及攤銷前盈利)5%及30%而已,怡策在港的業務主要源自置地及牛奶國際。反之太古A(0019)則最受示威行動影響。利潤管制計劃則對中電(0002)及港燈(2638)帶來隔離保障,但是中華煤氣(0003)因有45%的EBITDA來自香港,加上主要的工商業用戶受到示威活動波及,最終對煤氣帶來影響。長江基建(1038)及電能實業(0006)則因為業務地區分散,可對香港的事件帶來之影響帶來緩衝作用。長實(1113)及恒基地產(0012)和新地(0016)的國際金融中心,則因為擁有較多酒店業務,會受影響。同時,希慎(0014)及置地的項目亦受示威活動影響。但是新地、領展(0823)及南豐的項目所處地區分散,客群較為民生,因此所受影響較細。

標普更稱,國泰(0293)的派息約佔太古A(0019)2019及2020年的EBITDA約6%,若國泰停派息,會令太古債務相對EBITDA比率由原預計的3.6倍,提高至4倍。太古A旗下太古地產(1972)的零售租務,有部份受示威活動影響,波及旅客消費。

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