【有片:選股王】港股受多重憂慮困擾 入市揀極防守、極殘股

文章日期:2019年5月30日 12:44

恒指跌114點,收報27121點,成交金額396億元。美股下跌,港股初段靠穩後跟隨A股跌幅逐步擴大,而沽壓較大的藍籌股是本地地產股,新世界(0017)、恒地(0012)都跌逾2%,一來或跟逃犯條例立法進入最後階段有關,而美國警告勿讓伊朗油輪停泊本港,經商局回應指某國單方面制裁,特區毋須履行,也令投資者對本港企業以至港元計價資產出現擔憂。除了本地地產股,就連領展、香港電訊等也持續受壓,這在近期避險市況中較為罕見。強勢的則是中資金融股,特別是內銀股,4大行全都升逾1%支撐大市。

當前市場既要擔心貿易戰和科技冷戰,又害怕經濟會步入衰退,入市選擇要麼是極度防守性的,要麼是已極度低殘的股份,後者可留意敏華(1999)。集團主要製造及銷售功能沙發,截至19年3月底止年度,收入為112.57億港元,同比增加12.28%。股東應佔年度溢利約為13.63億元,同比減少11.21%,倒退原因包括化工產品、鋼材、包裝材料中的紙板等生產成本上漲;人民幣升值令以港元結算的業績錄得匯兌虧損;自營店全面轉為經銷商店也有一定影響。

今年原材料雖然未有下跌,但也沒有進一步上升;人民幣匯價亦由升轉跌;零售渠道模式的改變也已完成。幾項拖累業績的因素也不復存在。

至於貿易戰對集團有影響,但全球沙發多在中國製造,客戶並無選擇,去年已開始徵收的關稅由敏華及客戶各佔50%,而集團早前收購的越南廠房正在擴建,料於8月逐步投產,屆時可全面作為向美國供貨的生產基地,較同業更具優勢。

整體而言,敏華已步入周期低潮,以往6、7年也曾經出現,最終業績也成功復蘇。本年度預測市盈率約7、8倍,已充份反映了利淡因素,現時股價貼近低位,有不俗防守力。

張兆聰

明報首席評論員