【專家教路】張兆聰﹕巿場憂衰退 粵投防守力強

文章日期:2019年5月30日 08:30

恒指昨跌155點,收報27,235點,成交金額833億元。美股下跌,美股期貨在昨日亞洲時段進一步向下,同時10年期債息邁向2.2厘關口,市場走勢反映投資者為經濟大幅放緩甚至衰退作出積極部署。亞洲股市受壓,但中港股市相對抗跌,始終累積跌幅已大,消化了貿易戰、科技戰因素,即使美股下跌,暫時也毋須跟足。粵海投資(0270)首季業績理想,又積極拓展新的供水項目,每年股息又不斷增加,是另一吸引的防守股選擇。

美股向下,幾個指數都下試頭肩頂頸線,歐美澳日債息亦齊齊向下,市况反映經濟前景會明顯轉差,若非大幅放緩就是衰退。這樣的話,美國聯儲局就會啟動減息,根據長短期債息來看,市場開始預期年內會減息多達兩次,這個概率已達到40%。若市場出現大幅減息預期,股市又會反過來有支持,直至企業債券信貸價差抽升,說明減息也無法壓低違約風險。市場開始炒作美國減息,正常來說美元應該難以強勢,只是歐洲、日本、澳紐等也不相伯仲甚至更差,至今也看不到美元回落。反而新興市場鬆一口氣,如巴西、印尼等近日都見股匯齊轉強。

債息反映經濟將轉差

中國內地方面,人民幣在岸和離岸價仍在6.9關口弱方徘徊。包商銀行周末期間被接管後,人行持續入市注資,周一及周二均淨投放800億元人民幣,昨日更加在公開市場進行2700億元逆回購操作,期限7天,創1月中以來最大逆回購操作規模,淨投放達到2500億元。正面看,人行放水當然有利股市,A股也穩守2900點大關,但如此大規模放水的背後原因值得深思。雖然接近月底,但就算是3月底的季結也未曾如此大手筆放水,幾可肯定是包商事件導致中小型銀行非常缺水,甚至正面臨流動性危機。有人行這條大水喉支持,當然不會演變成雷曼事件,但逆回購都是短錢,中小型銀行放貸能力會受到嚴重限制,不利經濟復蘇,降準又怕人民幣匯價受壓,內地也面臨兩難局面。

內地中小銀行「缺水」 不利經濟復蘇

A股過去兩天也較為政策市,周二廣東省推出刺激政策,汽車股強勢,昨華晨(1114)仍能再升4.4%。財政部昨公布險企扣稅優惠,保險企業發生與其經營活動有關手續費及佣金支出,不超過當年全部保費收入扣除退保金等後餘額的18%的部分,在計算應納稅所得額時准予扣除;超過部分,允許結轉以後年度扣除,今年1月1日起執行。財險(2328)和新華保險(1336)股分別升5%及4%。阿里將在香港第二上市,港交所(0388)先升後回順。內地《環球時報》指可以稀土反制美國,《人民日報》警告美國不要低估中國反制能力,中國稀土(0769)曾炒上30%。

粵投股息連年增 股價熊市穩步揚

粵海投資首季收入升4%至34億元,純利升11%至12億元。供水業務平穩,火電、高速等業務亦錄得增長。要留意,供水業務主要由港深東以外地區拉動增長,升幅達22.1%至4.2億元。集團繼續拓展新地區供水項目,5月份聯同控股股東中標興化市長江引水項目。粵投業務本就以公用事業為主,防守力強,主要收入的供港水務只加不減。現在積極發展新的供水業務,若被市場視作增長型公用股,更有望獲得重估。集團股息率超過4厘,每年股息又連年增加,股價在去年熊市中穩步上漲,是另一吸引的防守股選擇。

[張兆聰 還看今朝]