【專家教路】張兆聰﹕反彈成交縮 外資撤走決心大

文章日期:2019年5月22日 08:30

恒指昨日跌130點,收報27,657點,成交金額950億元。美國將華為禁令延遲90日執行,消息利好中港股市及相關股份,A股回升1%,上證指收復2900點。港股反彈力度相對輕微,臨近尾市沽壓增加再次倒跌。港股買盤力量相當弱,A股急彈也無法帶動回升,而嘗試反彈下成交卻縮減,外資沽貨撤走的決心相當大。同程藝龍(0780)首季增長動力仍佳,整體交易額達到359億元,按年增長23.8%,未來數年能受惠三線或以下城市的消費升級,可趁股價調整分段收集。

美國向華為採取一系列封殺措施後,再決定延遲執行禁令,策略似乎是要逼中國返回談判桌,現等待中方還價。任正非昨日接受訪問,重申華為早已作好準備,無法向美國企業採購也好、無法使用谷歌的安卓系統也好,對華為影響都不大。市場更傳出全國5G商用基站會在10月1日啟用,又有內地學者、專家說中國應建立自家運作系統,打破蘋果IOS和谷歌安卓的壟斷。

回升短暫 有微利便要「食糊」

坦白說,如果芯片能百分百自家製,又有自家操作系統,也早就追到,甚至超越了美國水平,國家又何需花重金去拯救中興(0763)。只是極權政治講求面子,尤其不可能在民眾面前認低威說自己不行。從美股強勢的表現來看,市場押注中國只是一隻紙老虎,姿態強硬但最終一定會妥協。當然,也可能發生中國寧為玉碎,升級反制措施打擊美國企業,一齊雙輸。但從波音、NIKE的股價來看,這個可能性也不大,就算出現最壞情况,沽空港股和人民幣資產便可以對冲。

走勢上,恒指小時圖出現小雙底背馳,27,500點理應有初步支持,進入一個反彈階段。但結果昨日僅反彈至20小時線附近,便行人止步、再回低位。反彈就是反彈,可以像昨日的衝高回落,今市也可能再試昨日高位,但回升總是短暫無法持續。在回升至20周線以上前,宜假設港股處於中長期跌浪中,入市宜小注、短線,有微利便要離場。

同程藝龍拓三四線城市

同程藝龍(0780)首季收入升17.5%至17.83億元人民幣,經調整的淨利潤達到4.49億元人民幣,淨利潤率達到25.1%。此外,整體交易額達到359億元,同比增長23.8%,增長動力依然強勁。約有85.5%的註冊用戶居於中國非一線城市;今年第一季度,約61.5%的新付費微信用戶來自三線或三線以下城市,較去年同期數據有增加。平均月活躍用戶由2018年同期的1.63億人同比增長22.0%,達到1.99億人;平均月付費用戶則同比增長36.7%,由2018年同期的1690萬人增加至2310萬人。

一線城市已相對成熟,各大互聯網巨頭都不斷向三四線城市下滲,同程藝龍借助與騰訊深度融合,由微信支付、小程序到投放廣告,利用大數據不斷擴展客戶,下滲策略執行得相當好。2020年預測市盈率約為13倍,相對於增長前景,中長線有不少重估空間。

[張兆聰 還看今朝]