【港朝換代】沽空機構太瘋癲 澤鉅笑你看不穿

文章日期:2019年5月15日 19:56

會計是死的,人才是活的,沽空機構GMT挑機長和(0001)隱藏達577億元債務,把長和的會計創意手法妖魔化,最終當然遭長和「完全否認」,這種低水平的沽空報告,拉低沽空界別的水平,長遠或令市場對沽空報告變得麻木。

長和遭沽空機構狙擊 指隱藏577億債 公司回應:做法合規 指控帶偏見誤導

李氏家族的會計手法出名有創意,高層人工之所以高,某程度上也是因為他們深諳會計、企業融資的奧妙之處,但這些合法且有效的財務手法,竟反被沽空機構指控。而翻查長和年報上的資產負債表,白紙黑字寫道「與分類為持作待售之資產直接相關之負債」,又於附註22亦列出所謂577億元隱藏負債,完全得啖笑。

這間沽空GMT曾經狙擊過中國中藥(0570)、中交建(1800)、美國上市的58同城和京東,但屢次無功而還,偷雞不成,而翻查資料,GMT今次發佈沽空報告前,長和沽空大升3倍至425萬股,縱使在外圍經濟危機四伏的環境下,相信也不容易推低長和股價。

根據《香港財務報告準則》,一間公司投資持有另一間公司,是要按持有這公司的程度,把它分類為︰附屬公司(subsidiary)、聯營公司(associate)、合資或共同發展公司(joint venture)、和金融資產(financial asset)。

母公司擁有子公司20%至50%則是「聯營公司」,母公司只需在損益表記錄盈利或虧蝕,無需把債務記錄在資產負債表。今次GMT所謂的指控,其實不是新事物,就像當年長實持有和黃49.9%,令和黃千億元的負債無需要在長江實業入帳。

過去十多年,李嘉誠及李澤鉅經常以長實(1113)、長建(1038)、電能(0006)及李嘉誠基金會不同組合成為財團,收購海外項目,無非也是為「粉飾」報表,以權益法入帳,在損益表中可以透過「其他收入」列出,而在資產負債表上,更能把債務踢出「表外」。舉例說明,用9倍槓桿收購100億資產,雖然集團揹上90億為債務,但在會計準則上只會將10億權益寫上資產負債表,90億債務便會踢到表外。

補充一點,母公司擁有子公司50%或以上就是「附屬公司」,兩者帳目需要合併處理,換言之母公司需要按照所佔股份的比例,把子公司的欠債在資產負債表入帳;至於母公司擁有子公司20%以下,只算作「金融資產」,就連盈利和虧蝕也無需入帳。

有人說:「如果你能讓上帝流血,人們就不會相信祂,而當水中有血跡,就會引來鯊魚。」依我看來,這次流血的未必是被狙擊的對象,反而是沽空機構,隨時被外界反噬。

大灣區國舅

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