【專家教路】張兆聰﹕地產商重掌土地供應 看好新地

文章日期:2019年4月3日 08:30

恒指昨升62點,收報29,624點,成交金額1079億元。繼中國PMI優於預期後,美國3月份ISM指數亦升至55.3勝預期,美股周二晚向好升1%,但中港股市昨日先升後回順,主要在高位整固,始終連續兩日累積升幅不小,存在獲利沽壓。本地地產股昨日早上出現明顯回吐,跌幅普遍達到1%至2%,筆者指宜逢低吸納,結果龍頭新地(0016)收市已倒升。近日地產股升幅已大,預料已反映不少利好因素,但由於地產商已掌控土地供應主導權,現時新地仍提供接近3.8厘股息率,是一個穩中求勝之選。

中港股市急升過後整固,但沽壓不大,整體來看,市場相信中國經濟回升,並將帶動亞洲以至全球經濟回暖,企業盈利下調過程料將結束。即使股市首季急升已初步反映,假如經濟和企業盈利步入上升周期,則整體格局將易升難跌,簡單說就是牛市。短線來看,貼價牛熊證比例略見失衡,牛證首個重貨區低至28,500點,差距達到1000點,而熊證由29,800點至31,000點區間,仍有相當於約3000張期指沽盤,技術上短線仍有挾高誘因。

內地互聯網企業收入跌 友邦前景勝騰訊

昨日提及的中資金融龍頭平保(2318)及招行(3968)一升一跌,重磅藍籌股中友邦(1299)強勢,開市創歷史新高80.8元後回順,最終收報80元,騰訊(0700)於370元阻力仍大。值得一提是,昨日工信部公布,中國規模以上互聯網和相關服務企業首兩月收入僅升10%至1498億元(人民幣‧下同),增速比去年同期回落10.4個百分點,究竟互聯網的定義、包括哪些企業不太清楚,但新經濟增速放緩已成趨勢,這也是筆者看好友邦破位多於騰訊的原因。至於濠賭股,澳博(0880)衝高回落,券商多建議透過信德(0242)曲線投資,後者昨日便大升逾6%。國務院批准橫琴建設國際休閒旅島,最受惠的銀娛(0027)急升4%。

本地地產股今年強勢,主因是市場的悲觀預期沒有發生,例如中國經濟崩盤、美國大幅加息兼縮表,反而宏觀環境非常利好樓價回升。一方面,中國3月份PMI止跌回升,若內地經濟回暖,本港經濟就不會差,樓市購買力也會偏強;另一方面是美國已全面放鴿,已確定今年內停止縮表,白宮經濟顧問庫德洛更要求聯儲局減息0.5厘。

住宅供應依賴農地 地產股可獲重估

當然,樓價已初步確認再展升浪,二手市場反價封盤之聲此起彼落,新盤首季售出達5500伙6年最旺,地產股股價也已部分反應。但要留意,今年有逾3萬伙供應,估計單是第2季便有1.1萬伙應市,佔全年推盤量達三分之一,若成功去貨,意味市場已出現超強承接力。再往前看,由於政府連同鐵路上蓋供應都非常有限,發展商議價能力極高,樓價隨時進入易升難跌、甚至新升浪的局面。

2017/18年度供應量為25,500個單位,當中15,240伙或約60%來自須修訂土地契約/換地的私人發展/重建項目,政府連同鐵路上蓋供應僅8440個;按2018/19年度估算,政府及鐵路合計也只有11,010個,僅及每年需求20,000伙的一半,若沒有大量補地價,2020年開始樓市短缺情况會愈來愈嚴重。全港供應非常依賴發展商農地,這部分以往並不在資產淨值的計算之內,因此地產股股價有重估空間。退一步看,現時新地仍提供達3.8厘的股息率,雖然累積升幅不小,但後市仍有反覆上升的條件,可逢低吸納。

[張兆聰 還看今朝]