【有片:選股王】昆侖能源可留意

文章日期:2019年3月20日 12:35

恒指跌152點,收報29313點,成交金額569億元。市場等待聯儲局議息會議,道指升逾200點後倒跌,今早中港股市非常波動,低開後跌幅擴大、倒升,11時過後A股全線直線下跌,港股跌幅亦再度擴大,但未有失守初段低位29251點。小米(1810)績後市場反應欠佳,股價跌4.8%;金蝶(0268)回應David Webb指控,股價反彈4.5%。昨日推介的中石油(0857)先跌後升0.5%,剛公布業績的昆侖能源(0135)也可留意。

恒指熊證仍然偏多,由29500點至30000點之間有接近相當於5000張期指的熊證,而大市持續上升之後,牛證數量亦回升,位於28500點至28900點水平,相對恒指現水平較遠。全球股市V型反彈後估值已相對合理,對貿易戰、聯儲局等消息反應會較大,也較反覆。但德國經濟數據有回升跡象,美國數據也偏強,若中國如市場預測般次季回升,股市大勢仍向上。

昆能核心盈利58.85億元,增長20%。按版塊劃分上游的勘探與生產增長73%至839億元,主要是油價按年強勁回升所致,天然氣銷售升12.72%至20億元,LNG加工與儲運則大升146.13%至14億元,抵銷了天然氣管道費率下跌亞倒退21%至 23億元的影響。

值得一提的是加工與儲運業務。集團早年大舉投資LNG加工產能,超前市場需求相當多,嚴重拖累了盈利表現。雖然設備使用率仍然偏低,但隨着市場需求持續增加,2018年也大幅增長了6.4個百份點至35.9%。由於折舊成本不會變化,需求增加推動使用率上升則利好盈利,將會是未來數年盈利增長的重要引擎。

此外,昆能以往定位相當不清晰,市場也不知應將集團視作天然氣管道、加工還是分銷商,但集團去年高調向市場交代會成為中石油旗下的下游分銷商,策略漸趨明確。若今年落實將管道資產分拆成為獨立公司,昆能業務將更加明確、集中。今年預測市盈率約12倍,相對於其他燃氣股達15倍至20倍,仍有很大折讓,料有力升至券商目標價的11元至13元水平。

 

張兆聰

明報首席評論員

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