【大行報告】毛利率仍有壓力 舜宇曾挫7.3%

文章日期:2019年3月20日 10:17

舜宇(2382)公布業績後股價急挫,部分大行認為,雖然純利符預期,但仍有地方較預期差。舜宇低開5.4%後,跌幅曾擴大至7.3%,低見90.1元。

野村指,下半年盈利表現一如預期地差,並未有太大驚嚇,主要是受低毛利率影響,光電產品(手機模組等)下半年的毛利率只有7.6%,符合該行預期的7.6%至8.4%,因此,純24.9億元人民幣(下同)亦符合舜宇預警時預測的24.7億至25.5億元(跌12%至15%)。野村認為,舜宇管理層現時的首要目標是於競爭激列的手機模組市場爭取市佔率,盈利反屬次要。野村解釋指,現時舜宇已從對手歐菲光手中奪取更多華為的訂單,並嘗試爭取更多Oppo、Vivo的訂單,相信今年手機模組銷售量將有明顯增長,盈利能力仍然呆滯。手機鏡頭方面,預期售價仍有壓力。予「中性」評級,目標價83元。

大摩指,純利雖然符合早前公司發盈警的預測,但核心盈利的下跌幅度卻較預期為大,而光學零件、光電產品的毛利率亦下跌,維持「中性」評級,目標價60元。

中金指,純利符合盈警預測,但收入卻較市場預期、該行預期均為低,鏡頭模組的平均售價下跌,引致光電產品整體銷售收入較預期為差,維持「買入」評級,目標價120元。

花旗指,純利符合盈警預測,維持「買入」評級,因其手機鏡頭、車載鏡頭表現強勁,以及相信手機鏡頭模組銷售將會復甦。

富瑞指,鏡頭模組平均售價大幅低於預期,手機鏡頭毛利率下跌,政府補貼以及投資收入成為支持盈利的因素,維持「跑輸」評級,目標價62元。

其他大行評級方,瑞信予「中性」,目標價94元;摩通予「增持」,目標價110元;匯證予「買入」,目標價113.3元。

 

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