【專家教路】張兆聰﹕建滔積層板異動 似真突破

文章日期:2019年2月8日 08:30

新一年先祝各位讀者豬年身體健康!財源廣進!本港假期外圍股市向好,截至周三晚以港股ADR推斷,恒指可稍為偏好,騰訊(0700)突破350元阻力位。其實全球經濟數據都不是太好,美國PMI也明顯回落,聯儲局前主席耶倫更指中歐經濟放緩開始拖累美國經濟,但股市仍維持反覆上升勢頭,相信是年初至今基金持倉仍普遍不足,被迫入市買貨所致。市場對中美貿易談判感樂觀,傳統工業股如德昌電機(0179)、建滔積層板(1888)可留意。

環球股市持續回升,美企業績好壞參半,但好的反應正面,股價往往急升過後再反覆上升,如波音、雲計算板塊等;業績差的股價急挫過後,不少也能夠止跌回升,例如英偉違、蘋果等。整體而言,納指由低位V形反彈近20%,個別股份更達30%至50%,但資金仍然願意追入。原因可能是持貨不足,又或者投資者看法已有根本轉變,將衰退、企業盈利轉弱拋諸腦後,重新看好今年經濟和企業盈利。若如此,則有點像1987、88年般,股市意外急瀉完成便重展升浪。但現階段很難判斷,而美股又到達重要阻力位,短期會更反覆,更以個股和個別板塊為主。

中美談判樂觀 2月延續升勢機會大

恒指及國指在1月份分別急升8.1%及9%,表現強勢,但農曆年假前屢次試破28,000點均無功而回。一般來說,春節後A股表現多能延續節前的春季躁動強勢,港股1月份向好,2月份向好的機會亦大,故本月走勢仍然看高一線,其中一個原因是中美貿易談判。

副總理劉鶴赴美談判未有實質進展,但美方官員卻對談判相當樂觀,這種氛圍是去年未曾出現過的。特朗普已確定於2月底在越南與朝鮮領袖金正恩會面,有報道指屆時或會與習近平會面,倘屬實便意味中美將可達成協議,並由兩國元首簽署落實。雖說中美貿易談判達共識已被市場消化,未必能將大市大幅推高,但部分此前受累貿易戰的板塊卻有望回勇,傳統工業股會是其中之一,例如建板和德昌。

建板中期業績一般,收入升6%,純利則跌11%。一方面內地大搞環保,中小型企業生存艱難,導致需求減弱,再加上中美貿易戰令訂單減少,估計下半年收入將更差,而過去大半年股價也確實持續下跌。另一方面,上游原料漲價,但市場需求疲弱令集團無法轉嫁成本予客戶,結果毛利率由31.6%下降至27.4%,拖累利潤表現。

倘訂單回流內地 建板盈利冀改善

覆銅面板周期全看環球經濟和電子產品有否升級換代。由2016年起全球經濟同步回暖,加上汽車電子升級、家電智能化以及LED更趨普及,行業需求強勁兼利潤率擴闊,股價由3元水平起步一度衝上16元大關。現在收入降盈利跌,估值也跟隨收縮,股價便出現持續跌勢。現在有的說5G能帶來需求,花旗則說內地刺激汽車和家電消費會有幫助。這些說法都有待驗證,但假如中美達成貿易協議,訂單回流內地,對建板的幫助會頗大,至少收入、盈利和毛利率有望止跌。一旦有改善迹象,投資者就會當上升周期來炒,直至被證偽或上升周期完結為止。

撇除如2008年金融海嘯的超級危機,一般來說建板股價腰斬就會出現支持,由高位16.2元到低位6.19元,跌幅已超過50%,筆者傾向絕對低位已經出現。走勢上,年初隨大市起飛,由6.2元附近起步直線拉升至8元,之後已橫行整固了接近1個月。假期前出現異動向上突破,真突破的機會不少。

[張兆聰 還看今朝]