【專家教路】劉思明:2019年選股攻略

文章日期:2019年1月2日 08:30

新年伊始,祝大家身體健康、事事順意、投資有道!

誠如2018年底所指,2019年環球政經局勢複雜,投資前路模糊不清,是向下呈Z形尋底、抑或先低後高V形反彈,至今撲朔迷離;以目前形勢而言,能夠為市場冲喜有中美經貿緊張關係緩和、國家政策扶持、企業盈利表現理想等。

企業遷生產線 減貿戰影響

中美關係難以向着全面向好發展,最多時而有好消息時而有壞消息傳出,除了影響投資氣氛之外,直接受影響的企業或股份反應最大。受影響及有能力的企業早已把部分生產線遷移,如申洲(2313)、敏實(0425)早已海外設廠,創科(0669)、鴻騰精密(6088)、偉易達(0303)、敏華(1999)、信義玻璃(0868)等近幾年海外增設廠房,以減輕貿易保議主義抬頭的影響,並期望在中長期發展中擴大市佔率;另萬洲(0288)、好孩子(1086)、耐世特(1316)等在北美有較大業務比重公司,都會受貿易戰的消息、業績好壞左右,股價將大幅波動。

至於炒國家政策就似雙刃刀,如樓市限購、調控持續;醫藥股受到帶量採購、以量換價政策拖累,整體行業捱沽;國家加強學前教育監管、中小學生減負措施,迅速令教育股炒風熄滅。當然不得不提騰訊(0700),內地停審批遊戲,令被視為股王騰訊一度被稱妖股。

經濟疲弱,不時引起市場對樓市調控放鬆憧憬,內房股呈大上大落,以2018年底前表現來看,財政穩健的大型內房股中海外(0688)、潤地(1109)、龍湖(0960)世房(0813)將會繼續跑贏一段時間。

藥股分化 料石藥中生先恢復

帶量採購對醫藥股造成衝擊程度有待評估,未來將要密切關注業績表現,相信行業股份呈分化。不過,目前行業前景悲觀,一旦形勢稍為明朗,估值反彈空間較大,但政策已成為緊箍咒,不能期待估值重返高位。

醫藥保健行業中,營銷王老吉品牌的白雲山(0874)、產銷一次性醫療耗材的威高股份(1066)、生物製劑開發的藥明(2269)、綜合醫藥的華潤醫藥(3320)料受政策影響較小,短線跑贏同業;石藥(1093)、中生製藥(1177)、三生製藥(1530)等具規模的藥企存競爭優勢,有機會率先恢復及重獲市場信心。

至於教育股,由於行業零碎,要視乎股份併購進程及業績表現。走勢以楓葉教育(1317)、中教(0839)率先築底,可以看高一線。內地加強遊戲及內容監管,迫使騰訊加快業務升級,強攻產業互聯網;加上暫停遊戲審批已一段時間,放寬應該只是時間問題,將成為股王復蘇契機。

此外,2018年底召開的中央經濟工作會議提到,將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策;實施更大規模的減稅降費,較大幅度增加地方政府專項債券規模。部分重點工作包括促進形成強大國內市場,加快教育、育幼、養老、醫療、文化、旅遊等服務業發展。同時,加快5G商用步伐,加強人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設;加大城際交通、物流、市政基礎設施等投資力度等。簡單而言,即是刺激內需、加大基礎建設。

炒5G概念 留意鐵塔中興

不過,消費主題已炒作多年,經濟及樓市增速放緩,消費由早年炒「升級」到去年炒「降級」,汽車、奢侈品、電子產品、金飾等消費增長減慢;食品飲品面對成本上漲及競爭影響,變數甚大。相比下,市民健康意識提高,體育用品需求保持暢旺,安踏(2020)、李寧(2331)、申洲有平穩發展;旅遊消費有利航空、博彩行業平穩發展。

至於基礎建設方面,環保、新能源工程將要視乎地方政府專項發債、PPP項目進程,但至今形勢未明朗;新能源中天然氣保持高增長,惟燃氣股現估值不廉宜,待時機吸納。除了鐵路基建中鐵(0390)、中鐵建(1186)外,5G概念成為另一選擇,2018年底熱炒的鐵塔(0788),以及中興通訊(0763)、南方通信(1617)、京信(2342)等均可留意。

企業盈利方面,周一提過不少行業2019年盈利預測不俗,據《明報》港股數據庫追蹤的30個行業,有七成行業料2019年盈利錄得雙位數增長(詳看2018年12月31日本欄一文),但表現有異;如有近四成料盈利增長加快或明顯改善(見表),以及有約兩成多料盈利保持較快增長。雖然經濟或部分政策不利行業或企業盈利表現,盈利預測處於下調周期,但具參考價值。

慎炒否極泰來股

除了從基本面發掘2019年投資機會外,還有一策略,就是炒否極泰來。參考2010至11年、2015至16年急跌至底,兩段時間恒指國指成分股表現最差股份,不少在未來1年大幅反彈。截至2011年10月4日,新世界(0017)、中鐵及潤地過去1年累跌五成至七成,接下來1年大幅反彈1倍至1.3倍(圖1);截至2016年2月12日,龍源(0916)、新華保險(1336)、長城汽車(2333)1年累跌五至七成,接下一年反彈八成(圖2)。2018年瑞聲(2018)、眾安(6060)、華融(2799)、長城汽車、吉利(0175)表現最差(圖3)。當然這種近乎狗股策略選股,猶如低殘撈底,風險頗高,慎用。

劉思明

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