【有片:選股王】大宗商品回落 中資電力股可受惠

文章日期:2018年12月27日 12:28

恒指升160點,收報25811點,成交金額265.29億元。道指歷史上首次飈升逾1000點,避險情緒減退,亞洲股市全面向好,日股曾升達4%。恒指高開167點後最高升至25920點,其後維持逾百點升幅。油價急升近10%後油股向好,3大油股升幅均超過2%,市場繼續炒作5G概念,鐵塔(0788)升3.9%再創新高,領展(0823)、招金(1818)等避險資產亦表現突出。

中國11月規模以上工業企業利潤同比跌1.8%,自2015年12月31日以來首次出現負增長,主因是上游行業盈利顯著轉弱,例如石油、黑色系金屬等。事實上,供給側改革的限產效用已淡化,在需求轉弱下,以油價為首的大宗商品普遍顯著回落,動力煤期貨就由10月份高位660元水平,持續跌至最新的560元水平。

大宗商品回落,有助中下游行業降低成本,中資電力股可受惠。數據顯示,一方面需求偏弱電廠庫存高企,截至12月23日,沿海六大電廠浙電、上電、粵電、國電、大唐以及華能的合計場存為1662.78萬噸,較前一日下降8.82萬噸;平均日耗73.18萬噸,維持在70萬-75萬噸的範圍內,較前日下降2.87萬噸;可用天數同比上漲0.74天,達到22.72天,屬於相當高的水平。另一方面,國家統計局數據顯示,今年11月,國內原煤產量3.15億噸,同比增長4.5%,為2016年以來單月產量最高水平,日均產量1051萬噸,達到2015年12月以來最高水平。

在一眾中資電力股中,華潤電力(0836)是首選。集團是唯一沒有將新能源分拆上市的股份,上半年營業額上升15.3%至393.08億港元,其中火電收入增加10.6%至310.02億港元,是其主要收入來源是其主要收入來源佔整體收入約78.8%;新能源收入顯著上升47.9%至53.55億港元,佔整體收入約13.5%。火電能提供穩定現金流,新能源則帶動盈利較快增長,會是一個很理想的組合。2019年預測市盈率約9倍,並提供逾5厘股息率,估值吸引。可待股價稍作調整,於14.5元附近吸納。

張兆聰

明報首席評論員

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