【有片:選股王】內地基建重新發力 中國建築或結束跌浪

文章日期:2018年11月30日 12:10

恒指升182點,收報26633點,成交金額438億元。美國總統特朗普表示與中國接近達成協議,美股一度抽升後又再回落,表現反覆,港股今早先跌後升,部署上都偏向看好。表現較佳的是內房股,而有報道指俄羅斯有意減產,紐約期油由50美元以下反彈,中海油(0883)反彈4.06%。

面對經濟下滑,市場預料中國一定會加大刺激力度,大摩指新一輪寬鬆經已啟動,料到明年第2季便會全部落實,並集中在財政方面。雖然該行指不會有大水漫灌,但也預期基建投資會由今年的低單位數字,回升至約7.5%的增長。這個幅度對於基建股似乎沒有太大刺激作用,但對於已大幅下跌的中國建築(3311)已是相當大的利好。

中國建築過去兩年大幅下跌達50%,市場對於集團急速擴張後的現金流感到擔憂,而內地基建投資放緩,公私營合作PPP項目也不景氣、回款慢,均對集團業務構成不利影響。

第3季,集團及應佔合營企業收入合計約116.3億港元,同比下降8.6%;經營利潤合計約15.6億港元,同比下滑8.6%,表現亦確實不好。第3季單季新簽訂單同比下降7.8%至259億港元,中金估計中國內地市場新簽訂單同比下降18.3%,但港澳市場同比增長25.9%。由於港府非常積極進行投資,估計未來仍會有累計達10%的增長,港澳市場不成問題,當內地基建投入重新發力,中國建築有條件結束過去兩年的大跌浪。

事實上,中國建築股價腰斬過後,市盈率只有5倍左右,這是一個非常低殘的水平,已充份反映了近年在PPP投入的風險、現金流較差等問題,出現任何改善都會對股價有很強的刺激作用。管理層也已向分析員表明會放慢發展步伐,更為重視盈利質量和現金流,季績後急挫跌穿6元,但也很快回穩並反彈。料明年有機會重拾動力。

張兆聰

明報首席評論員

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