【大行看好】大摩:恒指明年目標28500 最牛31600

文章日期:2018年11月26日 12:25

摩根士丹利發表報告,認為新興市場陰霾即將散去(Clouds to Clear),熊市幾乎已經終結,將新興市場的評級連升兩級至「增持」,但中國市場仍維持「持平」,若達到某些條件,將會把評級上調至「增持」。

大摩認為,新興市場早前的下跌已足夠反映多個不明朗因素,例如中國的寬鬆周期、美國的貿易政策、巴西及南非的改、印度、印尼的2019年選舉等,加上新興市場經濟增長,以及企業盈利改善,與美股的差距收窄,上述種種原因是構成上調新興市場目標的理由。

由上而下的基本情境之下,2019年12月的恒指目標價為28500點,較早前訂下20196月25900點的目標價為高,新目標價相當於預測市盈率10.7倍。而國指方面,亦由目標9990點上調至11360點,相當於預測市盈率7.8倍。

最牛的情況之下,恒指可高見31600點,而國指可見12750點,潛在升幅近20%。不過,新目標價較舊目標價為低,舊恒指目標價為37000點,而國指為14500點。恒指預測市盈率亦由舊目標的12.7倍降至11倍。基本情況下恒指每股盈利為2484,而最牛情況為2582。

相反,最熊情況下,恒指則見19500點,原先目標為22500點,國指為7400點,亦較舊目標8700點低。

選股方面,大摩亞太區(日本除外)的焦點股份,港股分別有,友邦(1299)、海螺(0914)、潤電(0836)、恒生(0011)、港交所(0388)、香港電訊(6823)、中石化(0386),全部予「增持」評級。而該行的新興市場焦點股,入選的同樣包括友邦、海螺、潤電。另外,香港/中國焦點股名單,友邦、海螺、潤電亦入選,其餘股份包括,建行(0939)、中國鐵建(1186)、華潤燃氣(1193)、聯通(0762)、中車(1766)、新奧能源(2688)、恒生、香港電訊、中石化、招金(1818)

中國的評級方面,該行6月時將評級下調至「持平」,但認為近期企業盈利預測大跌、股市大跌,表現跑輸新興市場後,A股已見到有估值支持,而政府密集地出台穩定及刺激的措施,亦將會成為未來宏觀環境改善的在催化劑。該行認為,只要達到一個或多一個條件,將會把中國市場的級上調至「增持」,其中包括中美貿易談判、中國政府推出的寬鬆措施,以及明顯的消費信心改善,當中特別包括內地手遊網遊審批的不明朗問題。

另一大行摩通亦維持對中國市場的「中性」評級,認為2019年上半年仍會偏弱,要到下半年才會有溫和的復蘇,主因中國兩國的貿易戰升級,預測2019年全年經濟增長6.1%,低於2018年的6.6%。

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