【專家教路】張兆聰﹕內房反彈 雅生活穩健之選

文章日期:2018年8月10日 08:30

恒指昨升248點,收報28,607點,成交金額911億元。中港股市繼續回升,港股更是4連升,全日上升股份逾900隻,連日反彈均見市寬不俗。人行明示人民幣不會失守7算,航空股及內房股持續反彈,雅生活(3319)業績理想,未來增長空間大,是反彈市中穩健選擇。

中央不斷發出救市訊號,A股開始有點反應,兩市下跌1天後再上,成交金額增加至約3500億元。A股是一個很看流動性的市場,若以市場短期利率作為鬆緊指標,中國3個月國債收益率低至1.96厘,較美國同期國債收益率2.06厘更低,是2008年以來首次。現在可以說銀行間市場已是大水漫灌,問題是如何轉化為信貸,流向實體經濟和令M2加速回升。

雖然中央三令五申要嚴格調控內房,但內房還是北水的至愛。始終內地樓市升了20多年,只升不跌的想法已無法動搖,就算是鄂爾多斯也能翻身,現在僅4倍至7倍的市盈率,北水自然趨之若鶩。

筆者近期也指出,人民幣已回穩,中央更明示兌美元不會跌破7算,加上銷售仍佳,7月份百大開發商的合約銷售升幅仍超過50%。內房昨日港股午後升幅一度收窄,但內房股未有受到影響,反彈基礎頗為穩固。當然,內房的特點就是股價比較波動,看淡的認為銷售一定會放緩,逢高沽出或沽空,過去兩個月動輒累跌達30%,看好的則說至今銷售依然強勁,近日大幅反彈,較低位也不過升逾10%,筆者仍覺得是博反彈的較佳工具。

中港股市少見雲概念股 金蝶逢低可吸

科技股表現也強勢,股王騰訊(0700)反彈力度頗強,經已連升5日,由即市最低位340.4元,至今升了達10%。騰訊由高位累積跌幅相當大,已足夠反映第二季度放緩,績前股價應不會太差。但究竟第三季和第四季如何,分析員雖然看好,但一切還得看業績會的管理層解畫。現階段部署可小注逢低收集,若能升破20周線的話,則可確認市場對騰訊的看法轉勢,屆時才加注未遲。

另一異動股是金蝶(0268),在7元至10元水平急升急跌多次後,近日向上突破,昨日飈升11.6%創新高。金蝶估值是天文數字,但中港股市的雲概念股份罕有,而金蝶也是交足功課。高追的話風險難估,但大勢是清楚向上,逢低收集。

雅生活估值同業中最廉宜

雅生活中期業績勝預期,收入按年升1倍至14億元(人民幣.下同),純利更升近2倍至3.32億元。管理層表示,冀3年內藉併購等將收入提升至逾百億元,管理面積由現時的1億平方米,在2020年提升至3億平方米、2022年達5億平方米。綜合市場預測,今年市盈率逾30倍,但明年則急降至16倍至17倍,反映分析員對於收購、獲母公司雅居樂(3383)注入項目相當有信心。若以明年市盈率來看,雅生活估值可說是最廉宜的物管股之一,尤其相對於碧桂園服務(6098)達到30倍以上。若以明年20倍市盈率為目標,雅生活應有力再試高位。

[張兆聰 還看今朝]