【專家觀點】張兆聰:阿里悉心改造 高鑫試新高

文章日期:2018年6月12日 08:42

恒指昨日升105點,收報31,063點,成交金額773億元,為今年以來最少。本周先後有歐洲央行討論退市,以及聯儲局議息會議(勢將再度加息),加上世界盃開幕,投資者都抱觀望態度。A股跌破前低位,但3000點相信會獲中央護盤,不易失守。阿里巴巴股價強勢,港股這邊的阿里系亦見鑊氣,阿里健康(0241)獲「北水」追捧向上突破,高鑫零售(6808)已有100家大潤發門店完成天貓新零售升級改造,將全面參與「天貓618理想生活狂歡節」,亦有力試破高位。

美股靠穩,港股先跌後升,全日大部分時間在31,000點至31,100點窄幅上落。騰訊(0700)反彈近1%,但內銀股偏弱。港元1個月拆息連升10日逼近1.5厘,再創近10年新高,3個月拆息亦上揚直撲2厘,已由低位大幅反彈的恒生銀行(0011)再升1.3%,大有向上突破展新升浪之勢。

拆息抽升 恒生或再展升浪

不過,強勢板塊見少許疲態,醫藥股嘗試反彈,惟連續幾天都衝高回落,多數回到或低於20天線,A股的內需股也見沽壓,海天味業、恒瑞醫藥等也跌幅顯著。表現較較出的有物業管理公司,彩生活(1778)大漲7.3%,筆者早前於2.3元附近推介的中海物業(2669),也已回升至3元水平,惟現價宜吸勿搶。行業炒起或與碧桂園(2007)旗下的物業管理公司上市有關,由於已炒作多時,要小心有利好兌現回落的風險。

強勢板塊現疲態 醫藥股回落至20天線

阿里巴巴今年股價遠勝騰訊,即使受到Altaba計劃出售1億股阿里巴巴股份,上周一度3連跌,但股價仍能貼近高位。母公司強勢帶動系內股份也熱炒,早前以106億元作價獲注入天貓醫藥館中特定的健康醫療類目的阿里健康,在7元水平整固約3個星期後向上突破,急升13.8%。系內新零售概念龍頭股高鑫零售亦升近5%,集團日前宣布,已完成100家大潤發門店的天貓新零售升級改造,改造後的門店會借鑑盒馬鮮生和淘鮮達的經驗,為門店周邊3公里範圍內的用戶,提供線上線下一體化的服務。

高鑫轉型新零售龍頭 30倍市盈率值博

相對於阿里健康及阿里影業只獲得注資不同,阿里在高鑫的業務上參與更多亦非常積極。自去年11月入主後,去年底已達成協議,採購來自天貓供應鏈按非獨家基準供應的相關產品,並於大潤發門店銷售;及至今年初,天貓超市的數百貨品已在華東地區20個城市的167家大潤發上架,涉及休閒零食、家清家居、收納日用、洗護美妝等品類。大潤發與天貓超市、盒馬也在供應鏈層面的合作漸展開。現在於短短半年間就完成改造100間門店,整個營運模式也全面複製了盒馬、淘鮮達,由此可見,阿里極重視高鑫,可說是新零售的最重要棋子,若阿里健康獲注入小量資產也可炒高一倍,高鑫的潛在上升空間和可塑性就更高。

從估值來看,若以一家傳統零售股來看待,高鑫的預測市盈率貼近30倍,為近年的高位。但新零售在過去兩年由概念變為現實,今年則開始大規模擴張,透過手機應用程式(Apps)不斷蒐集用戶數據來提升銷售表現,銷售點又成為了最後一公里的物流點,若北水將公司視作新零售龍頭、新經濟股,則30倍市盈率就變得便宜,值得小注一試。