【有片:財經BB班】港匯走弱 港人要知的三件事!

文章日期:2018年4月13日 20:16

港匯於周四凌晨觸及7.85弱方兌換保證水平,為史上首次,究竟港元走弱對香港會有何影響?

聯繫匯率制度早於1983年10月15日實施,將兌換保證水平訂於7.8;其後在2005年,金管局推出優化措施,弱方兌換保證由7.8調整至7.85,強方訂在7.75,即當每美元兌港元升至7.85水平時,金管局便會向銀行出售美元,透過控制港元的供應與需求來直接影響匯率,以確保貨幣及外匯市場正常運作,反之亦然。

美國自2015年底開始進入加息周期,至今已加息達六次,港美息差持續擴闊,在利息套利交易下,資金持續流出港元,成為港匯偏弱的「元兇」,至周四凌晨近五時更進一步跌至7.85弱方兌換保證水平,是30多年來首次。

這種情況,以下三項事情需要注意:

1.金管局入市干預

一旦港元貶至7.85弱方兌換保證水平,金管局便要買入港元,從銀行體系結餘抽走游資,令結餘內的游資從目前約1800億元下降,若減幅大,拆息勢將抽高。不過值得留意的是,即使港元跌至7.85,金管局亦未必需要立即出手,就好像周四凌晨,有銀行願意在7.85買港元,金管局便不用馬上承接港元沽盤,銀行體系結餘游資便不會減少。不過最終,金管局於當晚亦入市干預,買入逾8億港元。

2.港股未必受累

過往港元貶值時,都會令人聯想到資金流出本港,因而加劇股市震盪,反之亦然。不過自2017年中以後,兩者關係變得「天各一方」,這次港股持續上漲,市場對港元需求應增加,然而,兩者卻出現背馳,主要在於港美息差不斷擴闊,觸發港元聯繫匯率的利率套戥機制,使市場賣港元買美元,形成港幣貶值壓力。換言之,今時今日港匯轉弱未必代表港股將受壓。

3.樓市可能受壓

若拆息抽升,會增加銀行加息的機會。香港地產市場過去數年受惠於低息環境,但隨著美國加息,香港使用H按的比例亦已由去年12月的89.8%,降至今年1月的86.2%,市場認為加息將對香港樓市構成負面影響,特別是樓價急跌會對實力較弱的業主構成財政壓力。

事實上,單靠套息活動,拆息抽高的步伐會較慢,除非投資者看淡中國市場和香港資產,導致資金大舉撤離,否則港元拆息急升的機會不大。

撰文:周佩施;旁白:李宛婷;剪接:石禮豪

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