【有片:淘寶圖】若認定恐慌難持久吸VIX逆向ETF 要嚴控風險和注碼

文章日期:2018年2月7日 18:20

上星期在本節目曾指出以美股標普指數期權引伸波幅計算得出的波幅指數(VIX)升穿了一年多的下降軌,後巿可能會趨於波動,近日美股果然急跌,而VIX也急升,更拖累了港股恒指也大跌至接近3萬點水平。

VIX俗稱「恐慌指數」,如急升,代表巿場心理變得恐慌,昨日標普的VIX曾升至50以上,反映巿場預期未來一年標普指數的波幅可能接近50%,已有點不理性。過去20年,除了在2008年金融海嘯時VIX曾升至接近90,其餘時間,每當升至接近50,不久巿場心理便會回復平靜,而VIX亦會快速回落。

如大家認定現在巿場已過於恐慌,而恐慌情緒不會持續太久,理論上可考慮買入在美國上巿的VIX逆向ETF--ZIV,其價格和VIX走向相反,而昨日VIX由高位回落,ZIV也由低位回升約一成。過去每當VIX大升而ZIV大跌,而當ZIV的9RSI跌至30或更低水平之時,都是買入ZIV的好時機,其後都會獲得頗理想的回報。

不過,大家也要有關ETF屬結構性衍生產品,如後巿太波動,發行機構未必能全面對冲有關風險,如另一隻相類似的VIX逆向ETF--XIV,主要為和較短期的標普VIX作逆向掛勾產品,昨日股價便急跌九成以上而最終停版,所以如有興趣買入如ZIV一類產品,要留意相關風險和嚴格控制注碼。

陸振球

明報投資及地產版主編

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