【有片:財經BB班】美國加息 香港有沒有條件跟隨?

文章日期:2017年12月15日 18:53

美國聯儲局公布議息結果,一如市場預期加息四分一厘。實行聯繫匯率制度的香港會不會、又有沒有條件跟隨美國加息呢?

聯邦基金利率區間加至1.25至1.5厘,達到今年初訂下的全年加息3次計劃,並維持明年加息3次、每次0.25厘的預測。耶倫會後指,逐步加息是有保障的,毋須改變資產負債表正常化的計劃。

回顧上次加息周期,香港並無即時跟隨美國加息。2004年6月聯儲局宣布加息,進入加息周期,基準利率從1厘加至1.25厘。但直至翌年3月底始,香港才正式進入加息周期,比美國遲9個月,當時銀行界解釋,港銀體系總結餘有數十億元,資金充裕。

這次,美國兩年內五度調升基準利率,但港銀的最優惠利率至今卻無變化,最主要因為本港仍然充斥大量熱錢,香港銀行同業拆息(HIBOR)長期維持低水平。由於現在港銀總結餘仍有1800億元,比2004年多數十倍,因此香港加息的滯後時間或比上次更長。

另外,現時本港大型及中小型銀行對加息的看法不一。雖然中小型銀行普遍估計,本港快將調升最優惠利率(P),但匯豐(0005)等大行卻一致認為香港離加息仍有距離,主要因為其存款基礎強勁,及資金成本仍遠低於拆息定價。渣打(2888)更指出,最優惠利率與拆息的差距要達到3厘才有加息空間。這意味1個月HIBOR可能要升至2厘或以上,銀行才會加息,而目前,1個月HIBOR已升至約1.1厘水平。

為何小型銀行不可以自行上調最優惠利率?

現時大部分本地銀行是同業市場的淨放款人,即使是小型銀行,由於有零售客戶的存款,故一般會在同業市場拆出。而沒有零售業務或欠缺存款基礎的外資銀行,多數是淨借款人。然而,中小行吸取存款的成本逐漸提升,故加息壓力早已存在,但礙於港銀競爭激烈,大行主導息口加減,中小行無討價還價的能力。若果大行按兵不動,中小行更沒有加息條件,淨息差收窄的壓力愈來愈大。

那麼港銀何時才有加息需要?

金融管理局每月都會公布反映銀行平均資金成本的綜合利率,若然綜合利率急速上升,則反映港銀有更急切加息的需要。據金管局最新數字顯示,10月底綜合利率按月大幅上升六成至0.5厘,雖創2011年以來新高,但對比上個加息周期,仍處於相當低水平。

另外,也要留意HIBOR的走向。市場人士普遍認為,若果一個月HIBOR由目前挨近1.1厘,升至近2厘水平,香港銀行才有機會上調最優惠利率(P),因為屆時P同H的息差將會由目前約4厘縮窄至3厘,那時香港銀行才會正式加息。

又除非金管局再大量增發外匯基金票據,在市場上抽走流動性,咁亦都會令港息有上升壓力架。而中銀就認為,要美國加多三次息香港才會加,咁看來隨時要等到明年下半年了。

撰文:林斯凱;旁白:余麗明:剪接:石禮豪

相關新聞

股票名稱現價升跌$升跌%
1109 華潤置地30.101.806.36
0151 中國旺旺7.240.324.62
1928 金沙中國有限公司47.901.904.13
0027 銀河娛樂65.952.053.21
2318 中國平安96.152.853.06
更新時間:2018-01-22 16:08
股票名稱現價升跌$升跌%
1398 工商銀行7.09-0.10-1.39
1044 恆安國際76.20-1.05-1.36
0762 中國聯通11.26-0.14-1.23
0175 吉利汽車24.70-0.30-1.20
0836 華潤電力14.28-0.16-1.11
更新時間:2018-01-22 16:08:46