【有片:財經BB班】何謂定向降準?人行點解要咁做?

文章日期:2017年10月6日 19:05

人行突然於國慶長假前預告明年起定向降低存款準備金率(簡稱降準),刺激港股創10年收市高位。究竟何謂降準?對中港經濟又有甚麼影響?

人行於9月30日公布,若金融機構從事普惠金融業務,且比例達一定要求,將可降存款準備金率0.5至1.5個百分點,並罕有非翌日生效,延至明年才實施。市場估計,屆時將釋放逾8000億港元流動性。

「降準」即下調銀行存放在央行的準備金比例,向市場釋放更多資金。一般分為定向降準及全面降準,前者具針對性,向特定金融業進行降準;後者則面向所有金融機構,不限於農村小銀行等特定機構。

今次定向降準的目標為普惠金融(inclusive finance),即以可負擔的成本,為小型企業、農民及低收入等弱勢社群等提供金融服務。

是次定向降準最多1.5個百分點,較以往的0.5個百分點力度為大。另外,銀行對普惠金融領域的貸款增量或餘額比例僅達1.5%已符合要求,幾可覆蓋大多數商業銀行,有分析認為等同全面降準,但人行表明不希望市場如此解讀。

時機上,今次定向降準有3個月時滯,未如過往公布降準後通常一周內生效,分析認為,除非短期內出現重大金融風險,否則中央不會調整現時「中性穩健」的貨幣政策。同時,中央亦希望借此觀察內銀年內最後三個月貸款情況才降準。

人行今次為何要降準?

雖然內地9月份官方PMI升至52.4,創2012年來新高,但內地固定資產投資、工業增加值等經濟數據8月份皆放緩,加上更能反映中小企製造業情況的財新PMI 9月回落至51,反映經濟下行壓力正增加,故不得不以較有力的政策盡可能對沖周期性下行壓力。加上十九大召開在即,做法亦可穩定市場情緒。

降準對市場有何影響?

銀行:措施料利好專做小微企業等生意的中小型內銀,銀行於本季及往後時間可更積極發展普惠金融業務,改善市場流動性。

股市:降準利好內銀業務,內銀股於宣布降準後獲資金追捧炒上,加上市場憧憬流動性增加,帶動港股連日上升,更衝破兩年前的「大時代」。可是,股市並非每次降準後都會上漲,如人行於2015年2月公布全面降準後,A股反而下跌。

實體經濟:是次降準後,金融資源能更好地投放在中小型企業貸款上,繼而推動經濟結構調整。

總括而言,現時內地經濟的核心問題是私人投資減少,有分析指,是次定向降準反映中央希望調整流動性方向,引導信貸資金流向小微企業,避免造成熱錢炒作及房地產泡沬,為過去相對緩慢的改革帶來新朝氣,長遠利好內地經濟。 

撰文:林斯凱;旁白:賀慧恩;剪接:石禮豪

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