陸振球:港匯跌穿7.8 拉近加息距離

文章日期:2017年6月19日

【明報專訊】雖然美國剛在上周再加息0.25厘,由最低位計已累加了1厘息,香港銀行更加未有追隨加息,不少分析說耶倫屬超級鴿派,所以大家不用擔心,可以繼續興高采烈的買樓炒股。

耶倫只是在2013年尾才當上聯儲局主席,兩年後美國便開始加息,一年半的時間便已累加了4次息,更值得留意的是,耶倫上台以後,美國的2年期短債孳息和10年期長期孳息的差距,由約2.3厘有多的息差大幅收窄至現在只約0.8厘多一點,令美債的孳息曲線變得大為平坦,反映耶倫對於短息其實頗為鷹派,還有今次聯儲局的議息聲明更首度提出將進行「縮表」,背後意義不小。

聯儲局縮表,其實即是收緊銀根,令巿場貨幣供應變相減少,有拉高美息作用。往後,如聯儲局同時加息又縮表,便等於雙重加息,如不加息卻縮表,則仍有加息效果,至於不加息又停縮表,巿場息口或沒上升壓力,但也反映可能美國經濟突然轉差的厲害,亦未必是好事。

香港迄今未追隨美國加息,只因銀行體系結餘仍充裕,但有關資金可來也可走。令人關注的是,美國累加了4次息而香港沒有跟隨,令到美國和香港的息差也大為拉闊,開始看到資金沽港元買美元進行套息,上周港匯收巿已跌穿7.8,在聯繫匯率下,當港匯進一步下挫並逼近7.85,到時自然出現挾息,香港隨時會出現追加息,屆時小心投資巿場的氣氛會出現逆轉。

明報投資及地產版資深主編

[陸振球 主編的話]

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