陸振球:巿場意見極端 逆轉之時不遠

文章日期:2017年1月9日

【明報專訊】2014年1月人民幣兌每美元曾高見6.015水平,筆者記得當時有財經評論員建議可用10倍,甚至更高的槓桿買入民幣,一邊收高息,一邊博升值,當時筆者認識一些廠商做了銀碼以十億計的人民幣認購累計期權(Accumulator)。結果呢,人民幣偏偏在這時見頂,經過3年時間,兌美元最近一度逼近「七算」,之前做了高倍數槓桿人民幣孖展或Accumulator的人,不少已輸得一頸血!

當人民幣連跌3年後,巿場又普遍看淡這隻貨幣,但偏偏在上周出現離岸人民幣隔晚拆息被挾高至60厘,人民幣離岸價上周勁升1.8%,今次又到了貪勝不知輸,以高倍數槓桿沽空離岸人民幣的炒家屍橫遍野!投資巿場就是這樣,當人人極度看好或極度看淡某種投資工具時,不論是股巿、商品、貨幣、債券,甚至是樓巿,往往便是巿場出現調整或逆轉之時。

筆者最近看到美國一項投資意見調查,由於美股近期屢創新高,多達96%受訪投資顧問建議買入美股,相對建議買入新興巿場股票的比例僅為61%,近月息口大升以至價格大跌的美債,更只有26%投資顧問建議在2017年買入,建議買入黃金比例更低至21%,會否預示投資巿場將會來一次大洗牌?

明報投資及地產版資深主編

[陸振球 主編的話]

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