荷寶:港股升至現水平要審慎 下月經濟數據業績期表現關鍵

文章日期:2019年2月19日

【明報專訊】中港股市由年初至今,有近一成升幅,恒指重上28,000點水平。荷寶投資管理認為,後市可否延續升勢,要視乎下個月的經濟數據和業績期反映的基本面狀况,在大市升至現水平下投資者要較審慎,但相信未來股市大跌機會不大,而且在近一兩個月,已增加新經濟股配置,包括電商和互聯網股,認為估值開始合理。百達財富管理亦看好中國市場前景,如流動性和企業盈利改善,以及中美達貿易協議,後市可望進一步向上,建議可趁回調吸納健康護理股,又看好內險多於內銀股。

荷寶投資管理亞太股票聯席主管、中國首席投資總監繆子美認為,近期港股反彈主要源自全球資金由發達市場,改為配置新興市場,而且經歷12月下跌後,估值變得吸引。惟她認為,大市會否持續回升要視乎基本面,下個月出爐的經濟數據和業績會有決定性作用,大市在目前水平下投資者宜較審慎,但現估值低於歷史平均水平,有足夠安全邊際,故暫未見股市有大跌的可能。

她又預料,首季中國經濟數據會較差,中美貿易爭端又未完全解決,但隨着企業調低盈利預測已接近尾聲,估值處於歷史平均以下,又開始有較多資金流入,市場情緒已逐步由負轉正,預料今年中國離岸股票以至港股會反覆向上。

科技股看淡硬件股

她表示,近期投資組合已增加了一些增長型股份,但認為在行業中也要個別選擇,例如對科技股中的硬件股看法審慎,指有太多不明朗因素,智能手機需求明顯放緩,大眾等待規格大幅提升的5G手機推出。惟對於軟件、互聯網和電商股則非常看好,她料中國未來5至10年會新增3億個網絡用戶,將有提振作用,又認為隨中國經濟下行風險減低,廣告業表現會轉好。消費股方面,她較看好旅遊股,指相對於出外旅遊,國內旅遊的增長實則更快。

去年跌幅驚人的新經濟股,她透露在最近兩個月間有所增持,主要是非必須消費品如電商股,以及不同的互聯網股,指經歷一輪跌幅後,估值漸見合理。她又認為投資者早已有最壞打算,或如去年般再有影響新經濟公司的政策推出,故一旦成真市場反應也未必太負面,若政策合理或監管力度有緩和,更可能足夠形成一個向上趨勢。

看好旅遊股教育股

她又看好個別的教育股,認為課後和高等教育所受政策負面影響較小,這兩方面政府較願意開放,而且需求亦很大。至於最近熱炒的5G股,她長線仍看好,但目前風險較多,特別是中美間的爭端正牽涉5G方面,在得知貿易談判對這行業影響前,投資者宜先持觀望態度。

百達財富管理亞洲投資主管David Gaud指出,去年全球只有9%資產類別錄得正回報,甚至比2008年金融海嘯時更差,主要源自流動性收緊影響所有資產類別。不過,他料今年流動性會趨向穩定,並隨美國聯儲局利率正常化步伐放緩,如投資者要尋求4厘至6厘回報,仍要放眼於風險資產。

股市方面,他對新興市場持中性評級,但仍看好中國市場。A股今年明顯反彈,他認為如流動性和企業盈利持續改善、中美促成貿易協議,以及經濟增長穩定於約6%水平,今年可能再有10%的增幅。

百達財富:A股今年可再升10%

當中,他較看好內地健康護理股,指去年深受政策改革影響,但從基本面角度看長線前景佳,仍值得持有,只是年初至今已有明顯反彈,可待再回調時重新加倉。此外,他看好內地保險股多於銀行股,指在低息環境下銀行仍受影響,債市復蘇則有利險商表現,即使龍頭險商增長放緩,但仍是可接受水平。

惟他對整體環球市場持謹慎態度,在種種不明朗因素如中美貿易戰下,仍高配現金,建議在投資組合中可佔約5%。他也提高了新興市場本地貨幣計價債券的評級至「中性」,指息率吸引,而且具匯率上優勢。不過,他對高息債態度謹慎,要個別選擇,因為未來有不少公司都有發債需求,隨時有大量潛在供應下或帶來壓力。

明報記者

[王俊騏 理財專題]

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