麥樸思:今年中印跑贏歐美 歐洲受英國脫歐拖累

文章日期:2019年1月23日

【明報專訊】「新興市場之父」、Mobius Capital Partners合伙人兼創辦人麥樸思接受本報訪問時指出,剛出了對2019年市場的看法報告,組合中十大持股已佔整體43.1%,他認為今年印度及中國經濟增長迅速,故看好新興市場今年前景,在此消彼長的情况下,反而他對歐洲及美國經濟增長不感樂觀,特別是歐洲會受英國脫歐所拖累。

新興成熟市場估值差距大 吸引力增

麥樸思透露,投資團隊上季已經到訪巴西,並探訪當地企業,也走訪多個新興市場,或進行電話會議。麥樸思透露,新興市場和邊緣市場不明朗因素已經浮現,新興市場與成熟市場之間的估值相差接近歷史最高水平,大家市盈率相差約27%,令新興市場吸引力提升。

不過,麥樸思認為,今年也是政治年,例如土耳其、阿根廷、印度、泰國及非洲都有選舉,因此他對政治風險保持警惕。但中期而言都是看好新興市場,首先在宏觀經濟基本面上,大多數央行都很好地管理了通脹,也審慎理財。不少新興市場內需強勁,特別在工業生產和消費者支出顯示出強勢迹象,內需逐步取代對出口的依賴。其次是企業已經去槓桿化,並提升企業效率。新興市場企業優勢及競爭力是前所未有。

內需轉強 漸減少依賴出口

至於中國,他認為市場對於經濟增長放緩、民企及地方債務的擔憂是合理的,不過他指出,中央推行有效的政策管理,刺激內部消費及提升企業價值,令經濟增長可以由外向變內向。最近刺激經濟的措施包括物流投資、基礎設施、吸引高科技投資及成立專案部門來應對轉型等。

麥樸思認為,中國經濟轉型不會一夜之間發生,但方向是正確的。他特別提到小型企業會在未來幾年提供投資機會。因小型企業有更大靈活性,同時該等公司估值較被市場忽略。而且這些企業管理層都是具堅定的企業家精神,他們會較少改變管治方針,知道投資該等企業的基金經理喜好。

留意內地小型企業投資機會

瑞信早前的報告指出,中國汽車等昂貴物品可能會繼續承受壓力,而結構增長趨勢(如中產階級的不斷擴大)有助於支持包括化妝品和高端酒精飲料在內的奢侈品,對中國徵收更高的關稅主要會傷害美國消費者。

內地工信部發布《2018年汽車工業經濟運行情况》報告,去年汽車產銷分別完成2780.9萬輛和2808.1萬輛,同比分別下降4.2%和2.8%,不過新能源汽車產銷量則跑贏市場。而麥樸思旗下基金十大持股中,有香港投資者熟悉的華晨汽車(1114),問麥樸思為何選華晨汽車?他表示不方便評論,而該股已持有多年。

明報記者

[龍彩霞 基金特區]

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