豐盛減持金蝶微創至零成本 去年8月推薦後股價跑贏大市

文章日期:2021年2月22日

【明報專訊】豐盛金融資產管理董事黃國英在《Money Monday》第263期(去年8月24日出版)封面故事專訪中看好的金蝶國際(0268)及微創醫療(0853),至今股價已分別勁升97.6%及46.3%,遠遠跑贏恒指(見圖)。他在是次專訪則透露,旗下基金近月已減持上述兩股,剩下來持貨屬「零成本」(即所沽出金蝶及微創所套現金額已超出仍然持有相關股票的成本),擬保留作長期投資。

黃國英透露,由於騰訊控股(0700)、工業股及資源股有更吸引的投資機會,故旗下基金早前已減持金蝶換馬,惟他強調,仍然看好該內地雲服務股的前景,餘下持股擬長線持有,「我覺得可以保留剩下來零成本的金蝶股份,長線持有,因為你看外國同類型公司、例如可與金蝶對標的Intuit股價過去多年也屬長升長有,應該可以維持(強勢),這些股票只是買多買少的問題,不論如何也要持有一些」。

事實上,即使金蝶上月15日收市後曾發「盈警」,指因集團大力執行雲訂閱模式轉型戰略、主動停止銷售部分ERP軟件許可產品及加大蒼穹等雲產品研發投資,預期去年總收入按年增長約0%至3%,雲服務業務收入按年增長約43%至48%,並且錄得2.5億至3.5億元人民幣虧損,惟消息公布後金蝶股價至今仍上升近三成,可見市場十分看好其雲服務業務前景。

微創本月分拆心通後 短期已乏催化劑

另外,黃國英在2018年7月初於新伊館投資講座上已推介微創,在第263期封面故事則指因應該醫療器械股即將加入MSCI香港指數已增持短炒,而他目前認為,由於微創本月初已成功分拆心通醫療(2160)來港上市,短期股價上升的催化劑已不多,而且現時該股估值不低,因此暫時只會繼續持有屬「零成本」的存貨,無意再增持。

「微創已剛完成分拆心通醫療,理論上它不會短期又再明顯跑贏大市。我覺得微創近年股價勁升數倍後,市場對它的期望已頗高,而它要做到像美國同業美敦力(Medtronic)一樣的規模需要時間」。

不過,黃國英亦強調,內地醫療器械市場增長前景亮麗,微創仍具備長線投資價值,「為何我們鍾意醫療器械股呢?因為它們有中間人優勢(middleman advantage),有關產品是經中間人代消費者採購的,醫院去為病人選擇採用哪一品牌的醫療器械時,當然是已確立市場地位的品牌有優勢,大部分醫院也不會採用檔次較差的品牌;而且內地醫療器械股始終受惠市場國產化,這是另一優勢,但要股價短期再升幾倍便很難了」。

醫院為病人選醫療器械 大品牌有優勢

黃國英續說,去年9月及10月國家醫保局為內地冠脈心臟冠脈支架市場集中採購招標期間,市場憂慮會壓低微創有關產品的價格,令毛利率受壓,因此微創股價當時亦曾下跌至最低報26.7元,換言之,「微創(股價)已被(壞消息)搞過」,當時已有不少股份由弱者轉到強者手中。

[封面故事]