家族資產管理辦公室吳瑞麟:散戶離場 入巿好時機

文章日期:2020年9月14日

【明報專訊】近日美股走勢反覆,在9月首10個交易日納斯達克100指數跌了7.9%,由高位12439點回落至最低曾見11055點,標普500指數則跌了4.6%。另外,有「恐慌指數」之稱的波幅指數(VIX)由9月1日的26.12上升至9月3日的33.6。雖然不及今年3月時高,但大市波動加上美國科技股急瀉,都令市場人士憂慮大市由牛轉熊。而且美國疫情未完全受控,中美貿易關係緊張,以及美國總統大選在即,面對多個不明朗因素,投資者應如何部署呢?

明報記者 黃清瑤

本地家族資產管理辦公室投資總監吳瑞麟認為,現時美股處於調整階段,對市况大起大跌不感驚訝。事實上,納指由年內低位6771點,上升至9月初高位12439點,升幅約八成半,因此現時借勢調整亦屬正常。他續表示,根據過往大選年統計,8月份美股往往會大升,9月至11月份通常會大上大落。另外,亦有其他有趣的研究顯示,如民主黨勝出標普500指數會在9月見頂,若共和黨勝出,指數會在9月份後不斷向上。他笑指,股市是有「預測未來的能力」,因為不少市場人士如投資機構、基金經理一早做好研究及提早部署,所以股市走勢很早就反映選舉結果。

護城河較強 看好台積電

他較看好經濟護城河(Economic Moat)較強的企業,如生產半導體的台積電(TSM),該公司為接近500名客戶提供服務,生產超過1萬種不同產品,並可應用到電腦、通訊產品與消費性電子產品等不同的電子用品。公司的主要客包括蘋果、華為、高通、聯發科、輝達、賽靈思等。根據公司最新的財務報告表顯示,今年第二季公司淨利潤為1646.2億新台幣,按年大增58.7%,按季增2.4%,每股盈利亦按年急增81%。在9月份首10個交易日中,公司僅跌0.44%,股價表現遠勝於Facebook(FB)跌8.56%、亞馬遜(AMZN)跌7.99%。

晶片股亦可留意NVIDIA及AMD

至於其他可考慮的晶片股包括有NVIDIA (NVDA)及超微半導體(AMD),前者的繪圖處理器、晶片組和數位媒體播放器軟體等均可應用在蘋果及Window作業電腦,主要客戶包括亞馬遜、微軟等,現時公司市值逾3000億美元,超越英特爾(INTC)成為全球第三大半導體公司。後者主要生產是中央處理器、圖形處理器、主機板晶片組及電腦記憶體等,近日公司新推出的Ryzen 4000系列處理器,曾令公司股價單日大漲16.5%。

抗疫恐長期化 Zoom需求有增無減

另一隻吳瑞麟看好的股票是Zoom(ZM),其股票成交量由2018年9000萬美元,急升至今年7月的6.6億美元。此外,儘管市場上曾傳出疫苗面世的消息,但吳瑞麟對控疫前景不樂觀,就如牛津大學的疫苗在上周突因出現不良反應而宣告停止試驗,吳瑞麟預計未來2至3年人們仍要保持一定的社交距離,戴口罩成為常態,疫情可能會反反覆覆,隔一段時間又要實行封鎖措施,疫情改變人們工作模式,人們需要遠在家工作及學習,對Zoom的需求只會有增無減。

看好特斯拉多於蘋果

市場人士多會留意美國大型科技股FAANG〈即Facebook(FB)、蘋果(AAPL)、亞馬遜(AMZN)、網飛(NFLX)、Google母公司Alphabet(GOOGL)〉,當中的蘋果公司月初拆細,入場費回落至125美元,不過拆細後股價反覆向下,回落至115美元水平附近。他認為公司已發展成熟,增長空間有限。而同時間拆細的特斯拉(Tesla),他認為公司業務龐大,即使股價近日由500美元高位回落至330美元水平,長線仍具上升潛力,預料未來股價可翻倍回升。

對於目前投資部署,吳瑞麟認為較適合短炒操作,在如此波動市,如作長線持有難以捕捉升勢,而且大上大落或增加投資者的心理壓力。他目前亦只持有一成股票,其餘九成為現金,正等待時機再入市。何時為合適的入市時機呢?吳瑞麟指會等到大多散戶離場,機構投資者佔大多數再入市。他解釋,美國散戶偏好短線的認購期權,在上月更一窩蜂買入蘋果及特斯拉等科技股的認購期權,槓桿率往往高達15至20倍,以致股價大幅推高。

當期權在1至2星期後到期,莊家大多會在交易後立即做對冲,即沽出正股,這就是美股市場波動原因之一。因此,當大多散戶離場後他才會大舉入市,現時以保留現金為主。日前,美國聯儲局主席鮑威爾表示,未來幾年將會維持低息環境,這反映持有現金存款及債券的利息均無利可圖,相信資金會流入股市。

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