惠譽:民企違約率4.9% 歷史新高 - 20191211 - 報章內容 財經 - 明報財經網

惠譽:民企違約率4.9% 歷史新高

文章日期:2019年12月11日

【明報專訊】近月中國地方國企的債券,以至地方政府的城投債發生多宗違約事件,引起市場關注。惠譽評級中國企業研究董事黃筱婷表示,今年首11個月中國民企違約率升至4.9%的歷史新高,相比2014年大幅攀升,明年再融資需求高企加上經濟增長疲軟,預計明年民企違約率將保持約在4.9%的高水平。

黃筱婷表示,雖然民企佔發債數量和金額的比例均遠低於國企,不過民企佔違約發行人數量和違約債券本金金額,均超過80%。惠譽表示,今年首11個月已有54家中國企業的境內債券違約,違約率由2014年的0.17%升至1.19%,而違約債券的本金從2014年的13億元(人民幣.下同),升至今年首11個月的994億元。

惠譽報告指出違約情况惡化,因為政府過去在供給過剩的行業推出供給側改革和去槓桿措施,收緊了信貸供給,地方政府對債券違約有更大的容忍度,以及經濟增速放緩所致。另外,不少民企未能再融資,惟業務過度擴張令資產負債表過度膨脹,加上公司治理能力薄弱,導致債務出現違約。出現債務違約後,不少拖欠情况未得到解決,自2014年至2019年11月違約的債務發行人,有28%尚未進入破產程序或作出任何償付。惠譽指出,地方政府經常介入違約發行人與債權人的重組計劃談判,或拖延法律程序數年,地方政府和法院為保持就業和社會穩定,因此常傾向於重組多於清算,另外一些偏遠地區的法院缺乏亦處理債券違約的經驗。

呼和浩特城投債未按時兌付

發行人:因領導遭查資產凍結

此外,上周五(6日)爆出未能及時付息,由呼和浩特經濟技術發區投資開發集團發行的10億元的城投債「16呼和經開PPN001」,彭博社報道發行人在周一(9日)發出公告,指已兌付6800萬元利息和5.65億元回售本金,剩餘未兌付本金4.35億元,公司將全力確保在明年3月6日完成兌付。發行人解釋未能及時兌付,是因為發行人原主要領導涉案調查,資產被查封,導致公司不能及時處置資產,籌措資金所致。