標普:發展商可抵禦減租 - 20191010 - 報章內容 財經 - 明報財經網

標普:發展商可抵禦減租

文章日期:2019年10月10日

【明報專訊】標普在本周二維持香港政府的信貸評級及展望不變,該行昨再發表報告,指香港近期的動盪局面,未太影響有獲評級的香港發展商,相信它們有能力抵受樓價及租金下跌的壓力,但報告預期整體樓市到明年底時,相比今年中高峰時,累計會跌兩成。在示威持續第4個月下,可能削弱個別本地公司抵受不明朗因素的能力,甚至連累大型項目的推進。

明年底樓價料較今年高位跌兩成

標普預期,住宅樓價到明年底時會較高峰期下跌10%至20%,若旗下物業組合較高比重面向旅遊、零售及酒店,則會最受影響。根據其所作的敏感度分析,較佳評級的地產公司能夠承受樓價及租金下跌超過40%的壓力,但是提供緩衝基礎較薄弱的地產公司,樓價及租金下跌逾20%之下,評級會受影響。寫字樓租務方面,中環租務持平,東九龍租務持平或輕微受壓。在其眾多經敏感測試的業主中,恒基地產(0012)及新鴻基地產(0016)旗下國際金融中心,因擁有較大比重酒店,承受壓力的能力最低,可承受租值下跌的緩衝空間只有10%。反之長實(1113)則有分散的非地產組合,對香港不穩的情况的敏感度較低。

標普指,在示威持續至第4個月,會削弱個別公司持續承受政治、經濟及商業不明朗下的緩衝能力。該行預期事件或將影響大型項目,或令項目規模縮減。短期內,基建公司可能服務受到干擾及較低交通流量,而受直接影響。但若示威持續,因為商業及消費信心減退,最終會令地產行業受累。

在芸芸公司中,標普以長和(0001)及怡和策略為例,認為兩者經營業務地理分散,處於良好位置去度過波動市况,目前香港業務只各佔兩者EBITDA的5%及30%,怡策在港的業務主要源自置地及牛奶國際,因此兩家公司受香港的示威活動影響較低。