6月巨資回籠 官媒放風加大流動性 料降準機會微 逆回購MLF調控較靈活

文章日期:2019年6月5日

【明報專訊】中美貿易談判未完結,市場對人行為支持經濟再次降低存款準備金率的預期上升。新華社屬下的《中國證券報》昨在頭版刊登報道,人行本月會加大支持流動性,不過當前貨幣政策需平衡多項目標,因此進一步降準可能不大,而會採用逆回購加中期借貸便利(MLF)管理流動性。分析指,降準釋放的資金沒期限,因此人行會先視乎逆回購等成效,能否幫助貸款增長。

明報記者 歐陽偉昉

《中國證券報》文章指出,除繳稅、法定存款準備金補繳、半月金融考核等每年出現的季節因素,今年有其他原因令流動性較易波動,包括12,730億元(人民幣.下同)逆回購和MLF將在本月到期,其中9930億元在本周到期;本月有17,259億元同業存單到期,比上月多出3000億元;另外本月地方債發行或超6000億元,債券繳款對流動性亦有影響,特別是在月中發行較密集的時期。

指降準信號太強烈 需留空間應急

為保持流動性合理,人行會適時適度給予流動性支持,降準一筆過釋放大量資金,可充分惠及各類金融機構,不過文章指,降準的寬鬆信號過於強烈,在經濟運行平穩時,調控宜留有餘地應對不時之需。本月17日將實行農商行降準第二階段,在此基礎上進一步降準機會不大。而逆回購適合應對季節因素,考慮外匯因素,確保MLF仍有必要,因此本月人行會以逆回購加MLF進行操作。

農商行將於7月15日完成降準至8%,全體銀行及後會否再定向降準,華僑永亨銀行經濟師李若凡認為,因為降準釋放資金沒有期限,人行暫時會採取較靈活的貨幣工具。

分析:上周淨投放4300億 紓包行憂慮

上月底的一周央行大手淨投放逆回購4300億元,本周暫淨回籠900億元。李若凡指因為包商銀行被接管,央行需要提供流動性紓緩市場情緒,不過拆息現時已經回落,未必需要大幅增加逆回購投放。6月將有兩筆合共6360億元MLF到期,她預期人行會以MLF或逆回購,保持流動性合適,而在年初推出、每季投放的定向中期借貸便利(TMLF),短期內也會恒常投放。