恒大再發行78億票據 距上次發債僅一周 稱去槓桿目標不變

文章日期:2019年4月16日

【明報專訊】中國恒大(3333)再公布增發10億美元(約78億港元)優先票據,分別是2億美元2022年到期9.5厘優先票據、4億美元2023年到期10厘優先票據和4億美元2024年到期10.5厘優先票據。計及今次增發的10億美元債,已是中國恒大自去年10月底重啟境外發債短短半年內第5次藉債市「抽水」,規模已高達88億美元(約686億港元),成為今年亞洲公司債市「吸金王」。

明報記者 方楚茵

恒大表示,所增發10億美元債券目的是為現有債務再融資及用作資本支出,剩餘部分用作一般公司用途,而增發票據預期會獲評級機構標普和穆迪分別評為「B」及「B2」級。

然而,標普關注中國恒大頻繁發債或阻礙其去槓桿的努力。標普指中國恒大雖然表明所籌集的新資金部分將用於再融資,部分則作資本開支,但可能預示中國恒大對寬鬆的境內及境外融資環境胃納正發生變化。

標普:恒大債務增長或超預期

該行表示,中國恒大一旦投資需求加速,將可能增加其他渠道的資金使用,包括近月變得更容易獲放行的信託貸款。儘管新債發行將溫和提升其流動性,但公司的債務增長將有可能較該行預期更強勁。

該行又表示,中國恒大以及其境內子公司恒大地產迄今為止已發行總額為56億美元(約436.8億港元)的離岸優先票據,雖然部分已用於債務再融資,但債務槓桿和短債仍然高於該行預期。不過,該行相信中國恒大通過其強大的銷售和現金回籠,有能力改善槓桿率,具體則取決於其2019年的資本開支及業務計劃。

券商:回A股計劃料上半年完成

雖然市場憂慮中國恒大瘋狂發債吸金影響公司財務情况,但據銀河聯昌引述管理層與投資者會面的內容指出,集團對於2020年負債率降至七成水平的目標不變。雖然管理層拒絕交代回歸A股確定時間表,但該行相信「借殼回A」的計劃有望於2019年上半年完成,並將可重新派息。

該行又引述管理層指出,「回A」將開拓更便宜的境內融資渠道,並可以加強其財務情况,以及A股的估值較高將令中國恒大股價得益。

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