黃德几﹕新股設計都會北美業務前景俏

文章日期:2019年4月15日

【明報專訊】正在招股的家具零售商設計都會(1545),總部設於新加坡,除目前在新加坡經營7間實體店銷售歐洲奢華品牌家具,其主營業務是在美國各大型零售商網站,當中包括Walmart等,銷售價廉物美家俬產品。

2018年度,集團收入按年升8.7%至近1.1億新加坡元,其中7650萬新加坡元來自美國市場,佔收入總額的69.7%。

集團五大客戶均位於美國,2018年度大客戶作出的銷售為7390萬新加坡元,收入佔比為67.3%,而最大客戶作出的銷售為2960萬新加坡元,佔收入總額的27%。

預測市盈率10倍 可考慮認購

毛利率由2017年度約31.9% 減至2018年度的30.9%,主要由於美國家俬銷售分部收益佔整體收益比例增加。期內,不包括上市開支的經調整年內溢利,為980萬新加坡元,按年上升14.7%。雖然中美貿易戰,或會導致供應商取貨成本上升,但由於產品定位較大眾化,較容易把成本轉嫁客戶。

目前不少北美年輕人,在大學畢業後便會搬出來住,由於只能租住小型公寓單,因此會選擇購買體積較小的家俬,亦不會訂造入牆家俬,令網上訂購家俬已成為主流,有關市場具有增長潛力。

集團自1996 年起在新交所上市逾20年,至2017年8月29日除牌,目前轉移到本港上市。周二截止公開發售,預計4月25日掛牌。是次上市招股價範圍介乎0.3元至0.39元;以中間價計,集資淨額1.28億元,當中74%會用作擴展美國家具分銷業務;約17.7%用於擴展於新加坡的家俬銷售業務;約8.3%用作營運資金。預測市盈率約10倍,目前無銀行借款,財政狀况健康,可以考慮認購。

(筆者為證監會持牌人士,沒持有上述股份)

金利豐證券研究部執行董事

[黃德几 几不可失]