海航賣殼曝光 黑石變相免費購建投 持近百億淨現金應收款 收購價70億

文章日期:2019年4月12日

【明報專訊】海航上月公布,以70.23億元代價出售國際建投(0687)近七成股權予私募基金黑石(Blackstone),國際建投昨日向股東發出交易通函,詳細披露公司財務情况,包括手頭擁有近百億元的淨現金及應收款,另「附送」工程合約、中環商廈等各項資產;文件更指出,黑石目前僅向海航支付約39億元,餘下款項要待國際建投收回30億元應收款,才會支付。從各項條款觀察,黑石無疑是變相「免費」收購國際建投。

明報記者 陳偉燊

海航早前已完成交易,將所持國際建投約69.54%股權售予黑石,黑石按例需以同樣每股3元,向公司餘下股東提出全購,並在昨日發出股東通函。其中文件披露,黑石在收購海航持股前已擁有小量國際建投股權,上月27日交易完成後,黑石在國際建投的持股增至71.47%。

建投淨持現金達69億

文件披露,截至去年底止,國際建投手持淨現金約49.03億元,加上今年2月出售啟德項目套現、取回結構性存款,及支付購入荷李活道151號CentreHollywood物業後,目前淨持現金多達69億元,另外擁有約28億元打樁業務未完成合約、另有基金投資及物業等(見表)。

收齊30億應收帳 黑石才付餘額

此外,集團仍有約30億元應收款項,包括出售上海及天津項目應收款、應收普通合伙人款項,以及處理香港航空貨運的可換股債券等,交易條款更標明,只有國際建投在今年底前收齊該30億元後,黑石才會向海航支付約31億元交易餘額。

集團進一步稱,黑石入主後擬將香港物業變現,包括黃竹坑辦事處及荷李活道151號CentreHollywood等項目。至於集團旗下附屬公司泰昇目前約28億元打樁業務未完成合約,涉及約27個項目,黑石擬按照現時經營之方式,繼續現有的地基打樁業務。

擬向股東分派現金 黑石收28億

事實上,早在上月公布交易時,國際建投已表明,交易完成後擬向股東分派公司手上現金當中,金額將不少於39億元,按黑石持股71.47%計算,至少可回籠約27.87億元資金;倘最終國際建投擬將所持約69億元淨現金全數派出,黑石更可收回49.3億元;倘將國際建投稍後可能收回的30億元應收款,以及將物業變現的資金計算在內,黑石更可接近「免費」完成收購。

此外,若國際建投最終未能取回30億元應收款,海航將無權取回遞延交易款項,黑石亦有權將總收購金額調低。按通函所示,國際建投並無預見在回收應收款方面存在問題。種種極有利黑石收購的條款,似乎反映海航變賣資產套現的需求,或較外界預期更急更大。

明報影片