內房恒大融創齊發債抽水 恒大再發20億美債 息率約10厘

文章日期:2019年4月9日

【明報專訊】內房龍頭中國恒大(3333)、融創中國(1918)齊齊再次發債抽水。恒大昨晚宣布,發行20億美元債券為現有債務再融資,分為3億美元的10.5厘5年期3年不可贖回美元債、4.5億美元的10厘4年期2年不可贖回美元債,以及12.5億美元的9.5厘3年期美元債券,半年內四度發行境外債券集資高達78億美元(約608.4億港元)。恒大旗下恒大地產早前亦向上交所申請發行200億元人民幣公司債券。

明報記者 方楚茵

融創方面,集團昨公布擬發行美元優先票據,市傳年期為4.5年、定價8.5厘,同樣籌資用作為債務再融資。中小型內房亦不輸蝕,除了弘陽(1996)昨建議發行優先票據為現有債務進行再融資及一般公司用途。上月底至本月初尚有碧桂園(2007)、新城發展(1030)、正榮(6158)、佳兆業(1638)、中駿(1966)及景瑞(1862)等發債籌資。

標普:內房今年至今發債增32%

在內地未「放水」前,對資金周轉高度渴求的內房不論債市好壞均發債不斷。據信貸評級機構標普指出,獲評級的內房今年至今已發行242億美元(約1887.6億港元),按年增加32%,並預料至2021年境外債券到期量將達至頂峰的多於400億美元(約3120億港元)。該行預期今年寬鬆融資的環境持續,但境內融資則不如2015年般氾濫。

基於內地融資渠道未鬆綁,令到不少內房頂着高息亦要硬着頭皮發債。

然而,由於業績強勁,對公司股價未見造成影響,上述公司如融創年初至今股價升近66%、新城升78%、富力(2777)升47%、碧桂園升近32%,集資最多的恒大亦升11%,小型房企中駿亦升近39%。

3月份合約銷售反彈

雖然市場曾憂慮首兩月合約銷售轉弱,但標普指,3月份內房合約銷售已見回復,主要受到放寬貸款利率及調控政策放鬆影響,但相信將不似2015年般大幅反彈,因為難見持續的銀根鬆綁、調控在多數城市持續,政府亦預定在2019年大減棚改補貼。至於首兩個月的銷售欠佳,標普相信主要受到次級城市的市場氣氛轉弱、2018年基數影響,以及開發商因應部分市場的不確定性減少自身推貨,導致1、2月份內地住宅銷售僅增長4%。

值得留意的是,在內房股價達到近期高峰下,大行花旗早前一份報告亦提醒,第2季內房會較波動,因為潛在股本融資的不確定性因素增加,以及去年6月銷售基數大影響。