王弼﹕煙草股後市看派息政策

文章日期:2019年4月8日

【明報專訊】上周,煙草股回吐較顯著,計及較早前的除淨,例如Philip Morris(PM),由高位回吐了約7%,部分有跟王弼買入的朋友即時陷入恐慌,問我要不要即時沽貨走人。首先,我們要清楚是什麼原因觸發沽盤。上周美國FDA公布了一項消息,指出過去9年,有35名青少年懷疑因吸食電子煙出現癲癇,煙草股應聲大幅回吐。FDA還未能證實上述35宗癲癇例子必然跟電子煙有關,因為青少年因打遊戲機而出現癲癇的數字,就遠遠高於35宗,所以,FDA目前只是立案調查。應付FDA的調查,乃是煙草商的家常便飯。

煙草商應付FDA調查 乃家常便飯

另外,對電子煙有一點認識的人,都知道電子煙分直接吸食尼古丁煙油, 以及加熱式(而非直接燃燒煙草)兩種,FDA立案調查的,只是跟煙油電子煙有關,即針對Altria(MO)早前入了股的Juul。所以,如果說對股價有打擊的,也應該只限於MO,因為PM和英美煙草(BAT)是沒有出售煙油類電子煙的,但目前所有煙草股一同回落,我認為只是早前煙草股累積巨大升幅借消息獲利回吐。事實上,翻查技術分析圖表,這半年裏,很多蟹貨是在85至90美元買入,跌到去年12月的64.67美元,在兩周前PM升到92美元卻企不穩的情况下,這些蟹貨奪門而出不足為奇。不過,我除了一向有利用期權炒煙草股的短期波幅外,長線我比較留意未來兩周公布的業績,只要煙草股能維續多年來增加派息的傳統,盈利又沒有大幅走樣,再者目前長債息持續下跌下,煙草股高於5厘的派息仍是有足夠的吸引力。還有,Juul雖然被調查,但某程度上反映它的產品太受歡迎,還有煙草商已經涉足極具潛力的大麻行業,都令煙草股有重新成為增長股契機。

脫歐不成 意味英美重整新秩序失敗

宏觀環境方面,英國脫歐鬧劇繼續,市場普遍預期英國最後會留歐,以致英鎊兌美元能企穩1.3樓上,並對歐元持續呈強。不過,一名準確預測2016年英國全民公投脫歐和特朗普上台的朋友跟我說過,對大部分人來說,英國已成二流國家,影響力大不如前,但有趣的是,她往往帶領着美國走,例如戴卓爾夫人的冒起,就走在列根總統之前;英國的脫歐,也走在侵叔猛烈抨擊歐盟之前。目前,英國似脫歐不成,若果屬實,意味英美自2016年企圖重整世界新秩序失敗,舊秩序就有可能延續下去。不過,連文翠珊都不敢抹煞,英國在4月12日仍有硬脫歐的風險,雖然機會很低,若不幸發生,投資者便須留意連帶風險,因為論全球經濟最脆弱的地區,正正是經濟規模在美國伯仲之間的歐盟。

香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension

[王弼 投資王道]

明報影片