陳政生﹕維他奶具增長亮點 抗跌力強

文章日期:2019年4月8日

【明報專訊】港股業績期已告一段落,惟市場投資氣氛並沒有半點減弱的迹象,承接港股首季大升逾3000點的強勢,恒指成功衝上29000點關口後,上周再發力一度升穿30000點關口,應驗了我們於上年12月時所定下的30000點全年目標。目前熊證重倉區在30000點至30099點,最多新增的熊證重倉區上移至30200點至30299點。但要留意,港股年初至今升勢過急,加上技術指標出現頂背馳,短期再爆上的機會減低。假設市場缺乏進一步的利好消息,預期指數或會出現一個較像樣的調整。

上周港股走勢不俗,股王騰訊(0700)發揮其的威力,股價連升4個交易日,並一度高見8個月新高379.6元;國家新聞出版廣電總局公布最新批遊戲審批結果,騰訊旗下《冠軍盛典》及《權力遊戲》獲批,相信此消息可支撐股價延續升浪。

短期中期長期 全跑贏大市

至於一些較落後的板塊,如汽車、手機設備等,上周均見異動。藍籌吉利汽車(0175)股價升破16元頸線阻力,創3個月新高;「手機孖寶」舜宇光學(2382)、瑞聲科技(2018)上周亦發力追落後,股價連升5個交易日。

要數到近年最屹立不倒的個股,維他奶(0345)絕對是其中一員。去年環球走勢波動,維他奶這類必需消費品因少受外圍因素影響,股價當年升了近50%,恒指同期跌14%,反映股價在逆市具不俗的抗跌力。到了2019年,此股年初至今升了逾兩成,跑贏同期恒指升近10%。拉長遠一點看,股價過去5年間更有翻倍的增長,過去1年升超過80%,3年升了1.68倍,5年升2.5倍。

維他奶股價長期跑贏大市,主要歸因於以下數點:首先,維他奶在內地豆奶市場具壟斷地位,佔內地豆奶市場逾四成,暫時沒有其他豆奶公司的知名度可與其相比。

內地市場處快速增長階段

再者,內地豆奶市場銷售正在快速增長階段,從2011年的50.8億元人民幣升至2017年90億元人民幣,年均複合增長率約為10% ,預計2020年銷售將超過100億元人民幣。話雖如此,其規模遠遠不及牛奶和酸奶市場,意味其銷售仍有很大的上升空間。除了豆奶飲品,維他檸檬茶同樣深受市場歡迎,一句「維他檸檬茶令人上癮」的無厘頭口號,令維他檸檬茶在內地迅速走紅,至今,維他檸檬茶仍置身天貓超市的茶飲品銷售排行榜首10名。

第三,自2016年開始,內地已超越香港市場,成為集團最大的收入來源。內地有逾14億人口,只要集團成功將其飲品推廣至家家戶戶,未來收入和盈利維持高速增長並不是難事。目前維他奶市盈率高達57倍,市場普遍願意接受其高估值,是憧憬它在14億人口的中國市場有很大發展空間。建議37.5元買入,上望42元,穿33元止蝕。

(筆者為證監會持牌人士,沒持有上述股份)

光大新鴻基產品開發及零售研究部主管

[陳政生 生財有道]

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