張兆聰﹕A股概念多 活力勝港股

文章日期:2019年4月8日

【明報專訊】環球股市牛氣冲天,美股逼近歷史高位,A股突破整固區間後,上星期便立即大漲5%,恒指上周五也一度站上30000點大關,但最終得而復失。市場現在的疑問是股市是否已太高、高得不能買。筆者認為短線有機會整固,但中線仍是反覆向上格局,A股仍然較H股動力強。

股市往往在猶豫中出現強勁升幅。1、2月全球數據都不好,大家都認為股市炒上是虛火;3月份美國國債收益率曲線倒掛日趨嚴重,又要擔心經濟衰退。結果股市卻一直上升,每次回落都是上車機會。

市場仍然深信美國經濟已進入後周期,放緩或衰退愈來愈接近。筆者對此沒有特別看法,但要強調的是,今時今日主宰全球經濟的,不是美國而是中國。當中國不再強行去槓桿,政策更180度轉為向民企、中小創傾斜,企業融資環境改善,再加上減稅降費讓利於民,中國經濟前景確實值得看高一線。

不再受「歧視」 民企潛力釋放

事實上,中國近年固定資產投資低迷,增速已降至5%至6%,較GDP增長還要低,反而消費仍維持8%以上的增長,經濟增長動力已由投資驅動逐漸轉向內需。雖然這幾年居民加槓桿速度太快,導致短時間內消費走弱,但槓桿總體水平仍是安全,待居民減少置業後(現正發生),便可回復健康增長。

在港上市的中資股,普遍是龍頭國企,如騰訊(0700)的優質民企相對較少,更多是傳統舊經濟行業。整體質素雖然較高,但增長卻是較慢。A股則有大量不同概念主題,很多更是港股沒有,如白酒、速遞、農業蓄牧、小家電等。如果中國政策不再歧視民企,上市更逐漸走向註冊制,A股的活力會遠勝港股。

恒生新地太古地產 穩步上揚

此外,A股的流動性也遠高於港股,兩市成交額動輒過萬億元人民幣,港股過千億已經算高,這背後當然有結構因素,例如A股仍是散戶主導,港股則是機構投資者為主,但當進入牛市,A股也很自然會跑贏港股很多,年初至今就是好例子。入市或加倉的話,A股ETF還是較佳選擇。

個股方面,筆者覺得可兩線操作,主力買強勢破位股,小注買強行業的落後股。港股近期每天都有50隻至100隻股份破頂,撇除一些小型、流動性不足的股份,數量還是不少,龍頭中可選騰訊、友邦(1299)、平保(2318)、招行(3968)等,港資股則可留意恒生(0011)、新地(0016)、太古地產(1972)等。後者感覺是增長慢、缺乏賣點,但股價卻是低波幅穩步上揚。

強行業的弱勢股,則是博經濟動力進一步增強後,競爭力較差的企業也表現轉強,這個階段的重估空間會很大,汽車代理、內險都可考慮。

沽建行中移動 買2000股招行

本周會沽出建行(0939)、中移動(0941),買入2000股招行(3968),另外沽出CGC和江西銅(0358),買入200股中國科技股ETF(CQQQ)。另外,投機買入20000股華融(2799)

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