債券專家Colm McDonagh:中國舉足輕重 緊盯貿戰發展

文章日期:2019年4月8日

【明報專訊】在目前全球低息環境下,本港地產股可提供3厘至4厘穩定派息,已有一定吸引力,而新興市場美元企業債券基金現時息率可達6厘,同樣值得留意。管理「紐約梅隆新興市場企業債投資基金」的Colm McDonagh接受專訪時表示,近年中國在全球經濟影響力愈來愈大,可謂「中國打噴嚏、全球大感冒」,故他正密切觀望中美貿易戰發展,以評估是否將中國評級由「中性」調高至「超配」,而暫時不受貿戰影響的巴西等其他新興市場有更佳投資機會。

根據晨星亞洲統計,截至今年3月底,由McDonagh所管理的「紐約梅隆新興市場企業債投資基金」過去3年每年平均回報達6.22%,在52隻同類基金中排行第三。 長駐倫敦的McDonagh早前在港拜訪客戶,其間接受訪問暢談全球新興市場美元企業債券前景,包括分析中美貿易戰的發展。

McDonagh指出,全球新興市場美元企業債券規模達2.3萬億美元,在全球非政府債券市場僅次於美國投資級別債券,是一個不可忽視的市場。他續說,全球新興市場美元企業債券市場,中國佔比僅約8%,而旗下基金早前已將中國評級由「低配」上調至「中性」,現等待更多數據證明中國經濟增長在下半年回穩,以及觀望中美貿易談判進展,以評估是否把評級進一步上調至「超配」。

中國經濟增長全球貢獻料超美

過去數十年美國整體經濟及金融市場對全球舉足輕重,故有「美國打噴嚏,全球大感冒」的說法,但McDonagh指出,今年中國經濟可望按年增長6%至6.5%,而期內美國經濟增長料僅1%至2%,這樣的話,今年中國經濟增長對全球經濟增長的貢獻將超越美國,因此他認為「中國打噴嚏,全球大感冒」的說法才符合近况。

McDonagh續說,中國中產階級的人數在未來兩年料會超越美國,此情况在5年後也會在印度出現,故該兩個人口大國的企業若能受惠於此一趨勢,其債券市場將有很多投資機會。

政治難預測 中國評級為中性

不過,正正由於中國強勢崛起,美國去年開始以貿易戰作把柄對付中國,向中國入口產品徵收關稅,事情將會如何發展?McDonagh認為,目前不論美國及中國就貿戰和解的意願均比6至12個月前高,故他估計兩國達成某些協議的機會較大,但他亦強調,政治事件往往難預測,正因如此,目前旗下基金對中國評級為中性,相信在不受貿戰影響的拉丁美洲及其他新興市場可找到更佳投資機會。

貿戰若和解 美元回落利新興市

McDonagh總結說,美國今年經濟增長放緩,原因是去年特朗普稅改刺激經濟後令比較基數較高所致,而美國經濟仍然穩健,衰退風險不大,此情况亦對整體新興市場有利。另外,他預測假如中美短期達成貿戰和解協議,全球避險情緒降溫,美元匯價料會回落,有利資金進一步流入新興市場,投資者宜密切留意事態發展。

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