李小加:今年不會有債券南向通 稱市場需求不大 欠政策支持

文章日期:2019年4月3日

【明報專訊】港交所(0388)在其最新一份三年戰略計劃中提及,致力透過提供更多國際產品,推動內地投資者資產配置多元化。不過該所行政總裁李小加(圖)昨日出席論壇時表示,現階段市場需求不大、亦無政策支持,今年內不會考慮開通債券通南向通。他指出,香港要在債券市場上有新突破,需要在從產品、互聯互通以及金融基礎設施三個方面加以努力。

明報記者 陳惠恩

李小加解釋,由於中國與國際市場的收益、匯率及內地資本控制等因素,短期內不會考慮開通南向通,惟開通是不可避免,相信不會特別遙遠。不過債券通南向交易已討論良久,一直都未見進展(見另表),李小加去年於同一場合表示,南向通非港交所優先考慮。

未提擴充產品時間表

他亦表示,港交所不是傳統意義上的債券交易所,不過正在積極學習。他認為,港交所由期貨產品開始,未來會慢慢擴充,包括債券回購(Repo)和互換交易(SWAP)等債券市場通行的衍生產品,惟未有透露提出明確時間表,僅稱會「按時宣布」。

李小加續指出,在互聯互通方面,南向通未來一定會開通,而場外交易市場聯通後,未來與內地兩個交易所的債券也有可能聯通,甚至有可能實施互換通、Repo通等。至於金融基建方面,他指出,除了加強現有的中央結算系統(CCASS)外,還會考慮建立交易後服務基礎設施,力爭成為亞洲時區的交易後結算中心。

稱不會特殊對待境外投資者

他另指,境外投資者購買境內債券,自然要接受發債人採用的信用機制,亦不會因為他們是境外投資者而有特殊對待,市場對違約信用債的司法處理是一致的。不過有些投資者對現時內地的法律環境不是很清晰,或許就不會買入境內債,故目前的規模仍很小,現在國際投資者持有中國債券約2%,但隨互聯互通得到廣泛認識,相信這個規模會提高,國際投資者亦會更加接受中國的違約處置機制。

技術問題致海外投資者較慢熱

香港投資基金公會行政總裁黃王慈明認為,由於直到今年初,兩地才解決即時貨銀對付交收方法(DvP)及境外投資者的稅務安排等技術問題,所以海外投資者對債券通確實較慢熱,但強調本地基金公司的興趣只會有增無減,對港交所有意推出更多產品表示歡迎。