葉創成﹕領展港鐵齊新高 候10天線買 - 20190401 - 報章內容 財經 - 明報財經網

葉創成﹕領展港鐵齊新高 候10天線買

文章日期:2019年4月1日

【明報專訊】恒指上周下跌0.21%,美股標指則上升1.2%,本倉期內變化不大。雖然港股高位整固,惟兩隻與民生息息相關的本地股領展(0823)及港鐵(0006)股價分別上升4.2%及2.7%,同創歷史新高,今期與讀者分析箇中原因,以及提供相關入市策略。

今期倉主放假,由筆者頂上一期。每次執筆寫倉,筆者壓力頗大,皆因珠玉在前。在筆者初出茅廬任財經記者時,每周也追看由「亞洲股神」東尼(Tony Measor)在某周刊撰寫的「天下第一倉」專欄,該倉由1999年100萬元市值在11年內升5.4倍至2010年至638.5萬元。東尼當年在低位推介的太古B(0087)及宏利(0945)等優質股,至今升幅亦達數倍。最令筆者難忘的是,東尼不單清楚解釋每次在倉內買賣某一股票的原因,而且每次買賣及派息導致的倉位變化也清楚列明,當中包括借錢買股的利息開支,讓讀者一目了然,大師風範令人敬佩。

跟着筆者在2004年轉到另一周刊任職,請來當時任時富資產管理投資總監劉仲坤(坤哥)開欄寫百萬倉,坤哥擅長投資新股,當時他認購的百盛商業(3368)及東風汽車(0489),股價幾個月內已翻半番,倉位亦有相若升幅。跟着坤哥被某歐資大行挖角,監管要求嚴謹,他亦封筆停寫。

筆者懷念那個年代的香港,因為當時有不少優質新股上市,當中包括一些本地股,例如分別在2000年10月及2005年11月上市的港鐵及領匯,兩者股價至今分別較招股價勁升4.2倍及7.9倍;過去13年領展每單位分派持續上升,累計每單位分派近19元,是當年招股價近2倍。

領展加租空間大 派息料續升

特首林鄭月娥2017年競選時,曾經在建制派飯局表示要解決領展(加租)、港鐵(加票價)及強積金對冲「三座大山」,前兩者均是上市公司。當中,在領展上市時,港府已賣清股權,目前可算是私人企業,其擁有本港大部分公營房屋的商場及停車場,具備強大的市場地位及議價能力,可望繼續實施資產增值舉措(Asset Enhancement Initiatives),翻新商場及更換租戶增加租金收入。以上周五收市價計,領展股息率僅2.8厘,考慮到集團有能力加租提升收入,未來每單位分派可繼續上升,仍屬穩健之選。

港鐵壟斷本地鐵路 地產業務穩賺不賠

至於港鐵,雖然港府是大股東,但是它在本港經營鐵路業務屬獨市生意,優勢同樣明顯。本港公共交通由鐵路主導,而港鐵是提供此一服務的壟斷者,每日乘客人次達500萬,即使港鐵近年日常營運及新線興建屢出事故,仍可繼續按照可加可減機制提高票價;港府今年初起向每名市民推出每月最多300元交通津貼,港鐵亦間接受惠。更重要是,港鐵以「鐵路+地產」為經營模式,它與地產商合作發展鐵路上蓋住宅項目,基本上是穩賺不賠的生意,尤其是本港住宅現正嚴重供不應求。估值方面,港鐵市盈率約18倍,息率2.4厘,仍然合理。

綜合上述分析,領展及港鐵均屬投資者逢低吸納之選,惟兩股近日升勢過急,建議等回落至10天線買入。

[葉創成 穩增長百萬倉]