藥明信達管理層:中國生物科技行業前景俏

文章日期:2019年4月1日

【明報專訊】港交所去年4月修例後,即使尚未有盈利的生物科技股亦可來港上市,據統計,過去8個月已有7間內地生物科技企業登陸港股,當中表現最佳的是去年10月始掛牌的信達生物(1801),其股價上周收報28.65元,較招股價13.98元勁升104.9%。信達不止本身表現突出,亦成為生物科技股股價表現的分水嶺,在信達掛牌前上市的歌禮製藥(1672)及百濟神州(6160)股價至今仍失守招股價;而在信達以後上市的君實生物(1877)、基石藥業(2616)及康希諾生物(6185)股價至今均有好表現,後者上周四掛牌首日急升58%至34.7元,周五則在高位整固(見表)。

至於向英國大藥廠AstraZenaca和強生等公司提供生物製劑研發服務平台的藥明生物技術、在2017年6月上市前已獲阿里巴巴創辦人馬雲及江澤民孫兒江志成等投資的藥明生物(2269),掛牌不足兩年股價走勢強勁,上周收報76.35元,較招股價20.6元勁升2.7倍,市值達937億元,高於藍籌藥股石藥(1093)及中國生物製藥(1177)

吸引人才 成行業挑戰之一

信達生物董事長兼總裁俞德超及藥明生物首席執行官陳智勝上月底出席彭博投資亞洲論壇分析內地生物科技行業前景,陳智勝會後接受記者訪問,暢談集團發展,相信有助讀者了解兩隻生物科技「明星股」的價值。

在去年10月招股時,信達已獲多間基金入股成為基礎投資者,認購約1.38億股,佔發售股份約58%及上市後發行股本約12%。信達上月中旬公布去年業績,即使經調整虧損及全面開支總額約14.8億元人民幣,按年擴大1.33倍,主要由於研發開支以及銷售、市場推廣及業務發展開支增加所致,但市場對此相當受落,業績公布後股價亦曾破頂創歷史新高。

俞德超表示,中國生物科技行業前景看俏,原因之一是內地人口持續老化帶來需求,更重要是政府十分支持發展此行業,各路資金大舉流入,信達目前其中一個難題是如何提供具吸引力的薪酬組合吸引人才。他續說,去年美國十大暢銷藥品有8隻是生物科技藥,但期內中國50大暢銷藥品中也沒有任何生物科技藥,而中國藥企在生物科技行業已投入大量研發開支,遲早也會取得回報,可見未來市場增長空間多麼巨大,他相信這是信達能吸引投資者的原因。

中國人盼長命百歲 醫藥護理需求大

陳智勝則以一句話「每個中國人都希望活到100歲」概括中國健康護理及生物科技市場的前景。他指出,藥明在2017年6月上市時,很多投資者均不看好中國生物科技企業,惟過去近兩年集團已以亮麗的業績回應質疑;藥明去年營業額按年增長56.6%至25.3億元人民幣,盈利勁升1.5倍至6.3億元人民幣,去年底未完成訂單按年躍升243.1%至16.3億美元,而同期未完成潛在里程碑付款則增長1倍至20.6億美元,為今明兩年業績增長奠定基礎。

藥明生物在去年業績報告披露,集團實施「跟隨藥物分子發展階段擴大業務」策略,為全球合作伙伴提供端對端的研發服務,幫助客戶發現、開發及生產生物藥,實現從概念到商業化生產的全過程。陳智勝在訪問中解釋,簡單來說,藥明便是建好平台,幫助全球醫藥企業從事研發,過程中藥明不會生產自己品牌的藥物,因此也不需要投入巨額研發開支,「我們把平台建好後,就由別人去用,所以我們每做一宗生意也是有盈利的,這是我們與其他本港上市的生物科技公司最大的不同之處」,他續說,藥明目前不止是盈利能力最高的中資生物科技股,經調整淨利潤率也超過29%,證明此一商業模式不單在歐美盛行,而且在中國亦可成功落地。

大股東多次減持 藥明:不影響前景

在訪問當日,藥明大股東Biologics Holdings剛委託摩根士丹利作為代理,以每股77元減持5200萬股,佔藥明發行股本4.23%,套現逾40億元。陳智勝回應說,Biologics Holdings不少股東是創投基金,適時套利屬正常商業行為,是次接貨的大部分是國際基金;而且這已是Biologics Holdings在藥明上市以來第四次減持,他相信藥明經營前景不受此影響。

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