張兆聰﹕深國績優 逢低吸納

文章日期:2019年3月26日

【明報專訊】恒指昨日跌590點,收報28,523點,成交金額1093億元。亞洲股市跟隨美股大跌,港股全日跌幅維持在500點、600點水平,A股沽壓亦大,北向資金合計淨流出高達104億元。聯儲局放鴿後,美國國債收益率曲線倒掛情况加劇,市場憂慮經濟衰退,盤路調整沽股買債,新興市場貨幣大跌,恒指技術走勢也轉弱,不宜失守28,200點水平。績優股還是比較可取,深圳國際(0152)核心物流業務表現理想前景佳,估值亦吸引,是逢低吸納的佳選。

美債收益率曲線倒掛,市場紛紛解讀為經濟會出現衰退。單以經濟數據來看,美國一點也不差,特別是失業率已處於4%的歷史最低水平超過12個月,支持內部消費。當然,悲觀論者會認為,這意味就業市場已飽和,也就是經濟見頂的先兆。筆者認為衰退與否變數仍大,收益率曲線倒掛是一個警號,但經濟更差更弱的日本和歐洲,反而尚未倒掛,難度美國前景會比歐日更惡劣?不見得吧!再說,經濟衰退對股市的衝擊有多大,很取決於會否導致違約情况急增。現在違約掉期價差仍穩定處於低位,股市可以有調整而很難持續大跌。

美違約掉期價差處低位 股市難持續大跌

中港股市昨日低開後嘗試反彈,但未幾又再試底,午後跌勢加劇。全市跌勢全面,逾1100隻股份下跌,績優的李寧(2331)遭配股瀉9%,高啤打值、周期板塊如券商、汽車、能源等動輒大跌3%。防守股份如房託、金礦、公用股等有好表現。

投資主題似乎改變,由追回報變為資金流向防守資產,今年的寵兒新興市場則出現利淡因素引發拋售,例如巴西、土耳其都發生意外事件而急瀉。中港股市方面,港元匯價持續貼近弱方保證,拆息回升,北向資金昨日大舉流走,若未來數天持續,反映外資正鎖定利潤。但筆者傾向這個避險、走資過程未必會太長,只是短線宜守3月上旬低位28,200點水平,否則技術走勢明顯轉弱會引發拋售。

恒指技術走勢轉弱 不宜失守28200點

深國核心業務收入及經營盈利,分別按年升12%及20%至103.5億及39.22億元。當中物流業務收入升8%至27.78億元,盈利升25%至2.93億元,主要受惠於港口業務的業務量顯著增長以及綜合物流港項目效益逐步釋放,加上深國際康淮電商中心帶來新的收入及利潤貢獻。集團現已在全國22個物流節點城市實現綜合物流港佈局,涉及規劃用地面積達600萬平方米,已獲取土地面積約320萬平方米。全部已投入營運的12個項目,面積逾100萬平方米,綜合出租率達85%,表現理想。

深國土儲將釋放價值 物流業務迎增長期

另外,集團旗下的梅林關項目首期正預售,開盤價為每平方米6.6萬元人民幣。項目總建築樓面為48.64萬平方米,分3期開發建設,其中一期住宅可售面積約7.5萬平方米,保障房面積約4.2萬平方米;二期預計住宅可售面積約6.8萬平方米;三期預計住宅可售面積約6.3萬平方米,並設有約19萬平方米的辦公及商務公寓綜合建築。此外,集團前海項目尚待發展,首期總建築面積約11萬平方米,包括住宅項目5.14萬、辦公項目3.5萬及商業項目2.5萬平方米。

整體來看,集團物流業務正處於高增長期,預料可維持高雙位數字增長多年,梅林關和前海土儲則會在未來3至5年陸續釋放價值,預料股價可隨業務和資產增長而穩步上揚,可逢低吸納。

[張兆聰 還看今朝]

明報影片